（报告出品方/作者：中信建设证券，赵然）
1整体概览：股票市场跌宕起伏，券商业绩弹性彰显
券商板块先抑后扬，财富管理概念券商领涨
年1-8月，证券II（中信）指数先抑后扬，期间累计下跌11.82%，跑赢非银金融（中信）指数，跑输上证综指。归结来看，证券II（中信）指数既受到注册制推进节奏放缓、券商配股事件频发的拖累，也受到货币政策由中性转向宽松的提振。
（1）1月1日~5月10日：央行货币政策遵循“保持M2和社融增速与名义GDP增速基本匹配”的主基调，降息降准的可能性较小。许多科创板申报项目的发行人在收到现场检查通知后即撤回材料，反映出项目质量不高、保荐机构未尽职等问题，注册制推进节奏由此被迫放缓。此外，券商配股事件频发，引发既有股东的不满和抛售。受上述事件综合影响，证券II（中信）指数走势低迷，累计下跌20.29%，跑输上证综指和创业板指。
（2）5月11日~5月28日：财达证券上市引领券商板块走出反弹行情，证券II（中信）指数累计上涨12.37%，跑赢上证综指和创业板指。
（3）5月31日~7月30日：央行货币政策继续延续中性基调，叠加美联储Taper预期及国外疫情反复，国内资本市场持续低迷，拖累券商板块走势，证券II（中信）指数累计下跌11.85%，跑输上证综指和创业板指。
（4）7月30日~8月31日：国内PMI指数下行逼近荣枯线，经济增长动能的可持续性面临挑战；为此，央行季度货币政策报告强调要“增强前瞻性、有效性”，“以适度的货币增长支持经济高质量发展”，奠定货币政策偏宽松的基调。股市成交金额连续近40日破万亿，上市券商中报业绩向好，引发机构投资者的重新
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