一、北京证券交易所的总体政策导向
（一）北京证券交易所的政策导向
年9月2日，国家主席习近平在年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上发表视频致辞：我们将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所（以下简称北交所），打造服务创新型中小企业主阵地。
年9月2日，证监会新闻稿指出：以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所，主要思路：严格遵循《证券法》，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。
年9月2日，根据新华社评，北京证券交易所仍是新三板的一部分，与创新层、基础层一起组成“升级版”新三板。
年9月3日，证监会就北京证券交易所有关基础制度安排向社会公开征求意见，并强调尊重中小企业发展规律和成长阶段，以精选层各项制度为基础，具体内容如下：一是构建包容、精准的发行上市制度。明确北京证券交易所新增上市公司来源于在新三板挂牌满十二个月的创新层公司，各项安排与科创板、创业板总体保持一致；二是实行灵活、多元的持续融资制度。形成普通股、优先股、可转债等较为丰富的权益融资工具，实行向不特定合格投资者公开发行、向特定对象发行等多元的融资方式，“以竞价为原则，以定价为例外”，对发行价格、规模等不做行政干预；三是建立宽严适度的持续监管制度。延续精选层贴合中小企业实际的市场特色，北京证券交易所在公司治理、股权激励、股份减持等方面形成差异化的制度安排，尊重公司自治，促进形成市场约束；四是明确公司制交易所监管安排。
（二）北京证券交易所的基础制度概览
根据深化新三板改革、将精选层变更设立为北交所并试点注册制的总体要求，证监会就北京证券交易所有关基础制度安排向社会公开征求意见，主要包括以下文件：
序号北交所基础制度政策导向1《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法（试行）》（征求意见稿）复制借鉴创业板、科创板注册制改革成熟经验，建立和完善契合创新型中小企业特点的股票发行上市制度，总体平移精选层制度安排2《北京证券交易所上市公司证券发行注册管理办法（试行）》（征求意见稿）吸收借鉴科创板、创业板再融资制度的成熟做法，构建“小额、快速、灵活、多元”的再融资制度3《北京证券交易所上市公司持续监管办法（试行）》（征求意见稿）在现行上市公司持续监管规则的基础上，充分借鉴现有上市公司监管经验，形成符合中小企业特点的差异化制度4《证券交易所管理办法》（征求意见稿）贯彻落实党中央、国务院关于将新三板精选层变更设立为北交所，建立健全对于公司制证券交易所的监管安排5《关于修改非上市公众公司监督管理办法的决定》（征求意见稿）将《非上市公众公司监督管理办法》等相关制度整体平移6《关于修改非上市公众公司信息披露管理办法的决定》（征求意见稿）（三）北京证券交易所的定位与首批上市公司来源
根据上述政策导向及制度安排，以现有的新三板精选层为基础组建北交所，由全国股转公司统筹管理，北交所以服务创新型中小企业为市场定位，新增上市公司为在新三板挂牌12个月的创新层公司，试点发行注册制，各项安排与科创板、创业板保持一致。
此外，北京证券交易所退市公司符合条件的，可以退到创新层和基础层继续交易，存在重大违法违规的，应当直接退出市场；在新三板创新层基础层培育壮大的企业，鼓励继续在北京证券交易所上市；同时培育成熟的北交所上市公司可以选择到沪深交易所继续发展。
（四）其他制度安排
北交所新股上市首日不设涨跌幅限制，第二天开始为30%；连续竞价股票盘中价格较当日开盘价，首次涨跌达到或超过30%、60%，各停牌10分钟；现有规则要求投资者门槛，除两年以上证券投资经验，对证券资产要求分别为：精选层（万）、创新层（万）、基础层（万）。
二、新三板精选层、创新层发展现状概览
截至年9月3日，新三板挂牌公司7,家，其中精选层66家、创新层家，分别占挂牌公司总数的0.90%、17.13%。截至年9月3日，新三板精选层挂牌企业共66家，成交信息数据如下表所示，集中在医药制造、软件信息、专用设备制造等细分领域，其中制造业和信息技术服务业合计占比超过八成。挂牌公司家数
总股本(亿股)
流通股本(亿股)
成交股数(万股)
成交金额(万元)
66
.44
50.54
18,.6
,.83
截至年9月3日，新三板创新层挂牌企业共家。
挂牌公司家数
总股本(亿股)
流通股本(亿股)
成交股数(万股)
成交金额(万元)
1,.66
.48
12,.94
73,.33
三、北交所发行和上市条件概览
根据证监会发布《关于就《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法（试行）》等规章公开征求意见的通知》，北交所发行条件中最核心的第九条：发行人应当为在全国股转系统连续挂牌满十二个月的创新层挂牌公司。具体如下表所示：
四、精选层、科创板、创业板的上市条件对比
项目
北交所（精选层）上交所（科创板）深交所（创业板）服务定位创新型中小企业，“专精特新”，新增上市公司为新三板挂牌12个月的创新层公司科技创新企业，“硬科技”成长型创新创业企业，“三创四新”上市条件在股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司，可以申请公开发行并进入精选层，同时应当符合下列条件之一：（一）市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于0万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于万元且加权平均净资产收益率不低于8%；（二）市值不低于4亿元，最近两年营业收入平均不低于1亿元，且最近一年营业收入增长率不低于30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正；（三）市值不低于8亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于8%；（四）市值不低于15亿元，最近两年研发投入合计不低于万元。挂牌公司完成公开发行并进入精选层时，还应当符合下列条件：（一）最近一年期末净资产不低于万元；（二）公开发行的股份不少于万股，发行对象不少于人；（三）公开发行后，公司股本总额不少于万元；（四）公开发行后，公司股东人数不少于人，公众股东持股比例不低于公司股本总额的25%；公司股本总额超过4亿元的，公众股东持股比例不低于公司股本总额的10%；（五）中国证监会和全国股转公司规定的其他条件。（一）预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元；（二）预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%；（三）预计市值不低于人民币20亿元，最近一年营业收入不低于人民币3亿元，且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1亿元；（四）预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元；（五）预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。（一）最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币万元；（二）预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元；（三）预计市值不低于人民币50亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元。投资者门槛申请权限开通前10个交易日，本人名下证券账户和资金账户内的资产日均人民币万元以上申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币10万元注：上表所称净利润以扣除非经常性损益前后的孰低者为准，所称净利润、营业收入均指经审计的数值。五、北交所再融资制度汇编六、北交所上市公司持续监管制度汇编嘉之乐
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