光大证券银行业上市银行年业绩综

上市银行年经营情况：业绩维持高增、资产质量继续向好。年20家A股上市银行营业收入、归母净利润同比增速分别为8.0%、13.2%，营收同比增速自1Q21以来逐季提升，盈利增速小幅放缓但仍维持高位。具体看：

　　1）净利息收入增速季环比提升0.4pct至4.7%，规模扩张驱动利息收入增长。

　　a.“量”：资产端扩张力度加大。年上市银行生息资产同比增速为8.2%，较上季度末提升1.1pct，资产端扩张力度加大。信贷投放呈现“大行多，小行少”、零售增长好于对公的特点，普惠小微、绿色信贷等重点行业保持较高增速；

　　b.“价”：息差降幅继续收窄，部分银行企稳回升。测算净息差环比1-3Q21提升1bp至2.01%，呈现企稳态势；建行、交行、常熟、江阴等息差季环比提升。

　　2）非息收入延续前期强势表现，同比增速季环比提升。年，上市银行净手续费及佣金收入同比增长8.8%，增速较1-3Q21提升0.5pct。净其他非息收入同比大幅增长32.4%，主要是权益工具、债券投资等收益增加。

　　3）资产质量进一步向好，资本充足率稳中有升。年上市银行不良指标实现“双降”，拨备覆盖率季环比提升7.7pct至.6%，风险抵补能力进一步增强。

　　房地产信用体系收缩明显，政策转向将力保市场稳定。①按揭贷款增速放缓，开发贷下半年呈现负增长。年以来，涉房类融资增速逐季放缓，上市银行住房按揭、对公房地产贷款同比增速分别为10.8%、3.8%，较1H21分别下降1.1、2.3pct，开发贷21年下半年减少0.20万亿。②涉房类业务不良率有所提升，整体风险可控。房企融资渠道收缩背景下，弱资质主体现金流压力较为突出，但近期金融委会议后，稳定房地产市场共识达成。

　　绿色信贷持续发力，国股银行发挥“头雁”作用。绿色信贷方面，年上市银行加大绿色信贷投放力度，多数银行绿色贷款增速超过30%，工农中建绿色信贷新增投放位于-亿左右的较高规模，主要用于基础设施绿色升级、清洁能源等领域。绿色债券方面，上市银行持续推进绿色金融债券发行工作，并通过债券承销等方式，协助境内外各大机构发行绿色债券，推动品种创新。

　　财富管理夯实客群基础，理财净值转型深化。上市银行加强客户拓展与分层管理，引导客户多元资产配置，注重财富管理队伍建设与金融科技赋能。年，上市银行理财规模增速稳中有升，多数银行净值化率超过90%，部分城农商行已实现全部净值化。年末，招银理财规模已达到2.78万亿，工银理财、建信理财、农银理财、中银理财规模突破1.5万亿，银行理财公司进一步完善产品体系、注重产品创新。

　　银行股投资逻辑与建议。今年以来银行业经营依然稳健，规模扩张仍将是拉动利息收入增长的重要因素，净息差压力有所加大，但政策推动负债成本管控叠加通过资负有效摆布，后续有望将NIM控制在合理区间。1Q22上市银行营收与盈利增速料“稳中略降”。3月16日金融委会议召开后，银行板块走势强劲，北向资金加仓意愿增强。展望4月份，“宽信用”预期可能加强并逐步进入兑现期，而地产板块在政策暖风下持续表现有助于增强市场对于“稳增长”的信心，银行股行情也有望延续，推荐两条主线：1）“亲周期、高增长”的江浙区域优质银行，重点推荐南京、常熟、江苏、杭州银行；2）信贷投放“头雁”、负债端优势明显的大行主线，重点推荐邮储银行，建议 　　风险分析：经济增速不及预期；房地产风险形势扰动；金融让利实体超预期。