报告执笔人
■尹中立国家金融与发展实验室高级研究员、荣盛发展首席经济学家
■张江涛国寿投资控股有限公司高级投资分析师
■徐海洋华安证券研究所所长
摘要
■年股票市场的最大特点是分化，蓝筹股普遍上涨，而小市值的股票持续下跌，类似的分化从年已经出现，年进一步得到强化。导致股价分化的主要原因是注册制改革。
■股票型基金和混合型基金连续两年获得高收益，引发了投资者购买基金的热潮，居民储蓄资金正在加速进入股市，进一步加剧了蓝筹股与小市值股票之间的分化。
■随着注册制改革的深入，股市生态将发生巨大变化，前30年演进出的股价形成机制将被新的机制所替代，在新旧体系交替的过程中，可能会引发局部的金融风险。
■展望年，影响股市的最敏感因素是货币政策，股市出现冲高回落的概率较高。
目录
一、股票市场运行状况
二、重点行业股票的表现
（一）休闲服务：免税概念股一枝独秀
（二）电气设备：新能源成为黑马最多的行业
（三）食品饮料：贵州茅台香压群芳
（四）国防军工：开启装备跨越式发展过程
（五）医药生物：后疫情时代看创新与消费
（六）房地产：政策调控态度明确
三、注册改革加速推进，市场出现剧烈分化
（一）注册制改革加速推进
（二）注册制将深刻改变A股市场的价格形成机制
（三）公募基金“抱团”式投资行为加剧市场分化
（四）新股跌破发行价格将成为常态
四、市场展望：股市生态正在蜕变
（一）影响年股市的敏感因素是货币政策
（二）储蓄资金正加速流入股市，应警惕出现冲高回落
（三）注册制改革将深刻改变股市生态
（四）经济复苏预期增强，但需要
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