（报告出品方/作者：五矿证券，朱冰倩，葛军）
一、“安全”
我们认为，国防安全、粮食安全、供应链安全、资源安全和经济安全是“安全”这一维度下的五大立足之本，为中国整体未来“发展”奠定坚实基础。没有“安全”为前提的“发展”只是空中楼阁，可能顷刻坍塌。所以，我们只有在保障“安全”的基础上，再来考虑如何“发展”的问题。
1.国防安全
年10月29日，中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》（下称“十四五”规划），文中提到，要全面加强练兵备战，提高捍卫国家主权、安全、发展利益的战略能力，确保年实现建军百年奋斗目标，年基本实现国防和军队现代化。要提高国防和军队现代化质量效益，促进国防实力和经济实力同步提升，构建一体化国家战略体系和能力。
目前，中国发展处于重要战略机遇期，但世界正经历百年未有之大变局，国际环境错综复杂，大国博弈加剧以及逆全球化趋势更令关键装备、关键材料的自主可控迫在眉睫。历史经验告诉我们，强国必须强军，军强才能国安。军事实力始终是维护国家安全的“定海神针”，因此，在这样一个新的历史起点上，加快国防和军队现代化建设具有强大的内生动力。目前中国已经处于军工装备现代化的加速阶段，“多年的技术积淀”为之提供了“技术层面基础”，“国民经济良好发展”为之提供了“经济层面基础”。
近年来，中国综合国力逐步抬升，近逼美国，但中国的军事实力与经济实力相比仍有差距，这也是中央多次提到要“促进国防实力和经济实力同步提升”的原因。根据财政部数据，年国防支出预算为人民币1.36万亿，较年增长6.8％，高于年6.6%的增速水平，基本保持稳健增长的态势，国防支出预算的持续提高是中国提升国防军事实力、保障国防安全的必要条件。因此，我们认为，在加快国防和军队现代化建设的指导思想下，未来几年中国整体国防支出预算仍将保持稳健增长，增速有望较今年继续上升。
但我们也应该注意到，中国的国防支出占GDP比重与发达国家相比仍有较大差距。年，中国的国防支出占GDP比重为1.25%，明显低于美国的3.4%和俄罗斯的3.1%。为弥补与发达国家在军事装备上的技术差距，促进国防实力和经济实力同步提升，中国需要投入大量的资金作为支撑，因此我们预计中国会持续提高国防支出预算，提升国防支出占GDP比重，以加强中国军事装备力量，达成加快国防和军队现代化建设的年远景目标。
历史经验显示，国防支出预算基本以高于GDP增速的速度增长。-年中国国防支出预算增速与GDP增速的差值分别为0.8%、0.2%、1.5%、1.5%和4.3%，尤其在年新冠疫情的冲击下，国防支出预算仍然实现了6.6%的增速，远高于2.3%的GDP增速，体现了军工行业稳健、无周期的行业特性，叠加“十四五”时期中国加快国防和军队现代化的战略决心，我们认为未来军工行业将持续为投资者带来投资红利。
对于行业上游供应商来说，强大的科技创新能力将是其应对“降价”最好的保护伞，拥有高技术壁垒的企业将拥有更强的议价能力，降价空间相对较小。在目前市场化程度不高的情况下，通过竞价实现“降价”可能还不能得到明显成效。未来随着市场化程度不断提高，规模效应本身也将带来成本的下降。对于主机厂来说，由于军工装备行业本身毛利率不高，同时可以将整机装备“降价”的影响转移至成本端的上游供应商，此次倡议对于主机厂的利润影响应该相对有限。另外，不论是上游原材料供应商还是主机厂，此次倡议的另一层意思是“降价”的同时“加量”，整体军用装备需求量不断上升，因此是一个以“量”换“价”的过程，因此拥有核心竞争力的龙头企业可以通过“量”的增长和规模效应，抵消“降价”可能带来的负面影响。
2.粮食安全
长期以来，粮食安全作为民生保障的根基，起到“安天下，稳民心”的重要作用。中国一直以来高度重视粮食安全，保障粮食安全是应对各类黑天鹅事件，保证国家安全的基础。年初以来，新冠肺炎疫情在全球加速扩散蔓延，造成全球农产品生产、供应及贸易受到较大冲击，引发全球粮食市场异常波动，全球对于粮食安全的
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