.

炒股的都要知道转债信用申购上市之日,来

夏季白癜风 http://disease.39.net/bjzkbdfyy/210828/9376061.html

转债是个好东西,人人都想亲近它。

就在10月20日,中国证券史上第一支信用申购的可转债,东方雨虹转债就要上市了。

在9月25日公布东方雨虹信用申购结果显示,东方雨虹转债的中签率是0.%——比IPO中签率还低得多,10万注才能中一注。

为什么大家都在疯抢这只转债?在信用申购时代,转债又能为我们的投资组合贡献哪些无风险收益呢?

值此之际,小编打算给各位介绍一下这个越来越接近散户东西——权益投资套利利器的可转债。

首先,你得知道转债是什么

可转债债,就是可以转换成股票的债券。怎么转呢?可转债每张面值,这个也将是你的认购价。

可转债发行的时候,发行主体都会公开一个转股价格。比如,东方雨虹转债就是38.48元/股。这个转股价格意味着,在转股期开始之后(一般是发行6个月之后直至债券到期),你可以拿着这元面值的转债,对本对利换成/38.48≈2.6股的东方雨虹A股。

简单来说,如果申购成功,你可以理解为你获得了这只股票新股发行的权利。一旦买到了块的东方雨虹转债,你可以简单地理解为你买到了2.6股东方雨虹的股票。

好处是,这“2.6股的东方雨虹”,一般是不会跌破“38.48元/股”的转股价的,因为它是债券,到期要按照面值兑付,每年还必须给利息。比如,雨虹转债,发行期限为6年,6年内的票面利率0.3%、0.5%、1.0%、1.3%、1.5%和1.8%,到期赎回价格为票面面值的,也就是说,再惨再惨,你的元投资,最后也能回收元——只要作为发行主体的公司还没有资不抵债。

神奇的20%

不会跌破38.48元/股,每年还能分利息?这么好的东西,大家一定都想要。最质朴的经济学原理告诉我们,抢的人多了,价格自然会变高。

于是乎,就像新股第一天一定会涨44%一样,转债也有一个神奇的20%定律,在过去,这个比例被认为是潜规则,大多数非银行股转债发行的第一天第一个目标位就是上涨20%,

这里有一个数据可供参考,在可转债上市首日,转债有93.33%的概率收盘价高于面值(即申购的新券能够取得正收益),上市首日收益率均值为19.31%。而在过去留下的低于面值的情况,不是资本市场市况特别差,就是银行发行转债看涨空间不大。

非常抗跌

也许你会想,如果正股价格跌得很凶,那我的转债价格,是不是也会跌很凶呢?答案是不会,直接上石锤。

首先,转债极少有跌破元的情况,

也许你会看到海印转载只有,只比面值高1元。但是你要知道,海印股份正股价格距离转股价已经跌了31%,转债却仍然没有亏损,有这个价格实属难得。作为对比,看一张转债套利空间的图,单位是百分比。↓

如果说的深一点,一般大家都把转债的溢价用期权定价模型来解释——只涨不跌的转债,相当于是带了一个免费的看涨期权,而权费就体现在可转债溢价里。不过有意思的是,在中国这片神奇的土地上,可转债达到20%的超高溢价,完全不能用期权定价模型来解释。

就像一位大牛说的:“中国可转债在数学上是不连续和不收敛的,有时候,会出现非常可笑的错误,但数学上是正确的。转债条款、正股质地千差万别,市场变化和情绪千差万别,投资者预期、风格又是千差万别,以有限之心忖度千差万别的立方,以有涯追无涯,殆矣!”

好了,介绍了那么多,现在应该动真格了,讲讲可转债套利是怎么套利的。

方法一:可转债信用配售套利——全民蚊子肉

之前说到,东方雨虹转债是中国第一只信用申购的可转债。不过因为是全民参与,导致中签率只有0.%。在这个僧多粥少的时代,如果顶格申购,每个人能配到1~2张,如果转债当天上涨20%,相当于赚个~块——蚊子肉。

蚊子肉也是肉,天上掉下来的,不吃白不吃。只是真要靠转债发家致富,你还要看接下来的内容。

方法二:配售套利,几乎无风险的2%

转债的发行是有次序的——比如东方雨虹转债率先面向的是东方雨虹的股东。

比如这一次,东方雨虹发了18个亿的可转债,其中16个亿被东方雨虹的股东给拿走了。而如果你是东方雨虹的股东——那就很有意思了。

一般来说,股东能可转债的价值比例,相当于股东持股价值的十分之一——比如,一般如果你有价值10万的东方雨虹股票,顶格申购,你将拿到面值为1万元的东方雨虹转债。如果这1万的雨虹转债涨了20%,就相当于赚了0~一来一回就是2%的收益!

不过以上都是蚊子肉,下面的才是重点!!

方法三:抢权套利(划重点)

既然股东有有限配售可转债的权利,那大家势必都会买正股,这样,正股就会在公司发行可转债的消息公布后遭到抢筹——某种程度上,这种抢权的行为,也能被称之为套利,我们姑且叫他“抢权套利”。

还是以东方雨虹为例,东方雨虹第一次公布可转债发行意向为年11月,期间年2月、4月分别出了证监会反馈意见和赞同发行意见。而自从4月底证监会通过意向之后,东方雨虹自27元开始一路涨到42元。

其中,几乎每次东方雨虹公布可转债发行进展——比如定价,时间,东方雨虹都会迎来一波小的主升浪。

事实上,这种抢权套利,本质上是一种抢权思维而诱发的炒作行为,无法用任何套利模型解释其利润空间。而且由于转股价格存在的底价效应,使得这种抢权炒作行为更加无所顾忌。

方法四:下调转股价点套利(划重点)

这时我们需要


转载请注明:http://www.abachildren.com/xgyy/4993.html