来源：投资时报
长城证券去年归属于上市公司股东的净利润同比增51.35%，不过，其当年投行和资管收入皆同比下降，且信用减值损失同比增16.52倍。同时，该公司当年最大的收入和成本项是其他业务收入和其他业务成本，主要来自其下级子公司的大宗商品交易业务
《投资时报》研究员田文会
受益于去年资本市场回暖，上市券商业绩也水涨船高。长城证券股份有限公司（下称长城证券，.SZ）去年业绩亦呈现高速增长，不过，其仍有两大业务收入下降，且信用减值损失骤增。
据长城证券年年报，该公司当年归属于上市公司股东的净利润为15.02亿元，同比增51.35%；营业总收入为68.69亿元，同比增76.16%；营业总支出为50.37亿元，同比增86.7%。
其中，营业收入和营业支出中金额最大的项目分别是其他业务收入和其他业务成本，分别为28.24亿元和27.54亿元，同比分别增.81%和.6%。主要因长城证券二级子公司华能宝城物华有限公司（下称华能宝城物华）大宗商品交易业务规模扩大。不过，其他业务收入和其他业务成本相抵后，净收入只有0.7亿元。
长城证券年营业收入中，手续费及佣金净收入为16.38亿元，同比增12.24%，但其中投资银行业务手续费净收入为4.51亿元，同比降24.41%；资产管理业务手续费净收入为1.06亿元，同比降34.51%。
去年其营业支出中，信用减值损失为0.98亿元，同比增16.52倍。信用减值损失中，主要是融出资金减值损失、债权投资减值损失、买入返售金融资产减值损失同比增长迅速。
现金流方面，长城证券年经营活动产生的现金流量净额为-47.66亿元，发行债券收到的现金为.63亿元，同比增.73%。倘若没有债券融资，其当年现金流会出现净流出。
《投资时报》就上述投行和资管收入下降、其他业务收入和成本大增、信用减值损失增长等问题向长城证券发送了沟通函，但截至发稿未收到回复。
长城证券归属股东净利润及增长率（单位：亿元）
数据来源：Wind
投行和资管收入下降
长城证券年净利润随营业收入一道快速增长。不过，其收入项中，投行和资管收入出现下降。
长城证券年年报显示，当年，该公司归属于上市公司股东的净利润为15.02亿元，同比增51.35%；营业总收入为68.69亿元，同比增76.16%。
营业收入中，利息净收入为4.25亿元，同比增61.39%；手续费及佣金净收入为16.38亿元，同比增12.24%；投资收益为19.03亿元，同比增84.04%；其他业务收入为28.24亿元，同比增.81%。
其他业务收入是当年最大的收入项。主要是该公司二级子公司华能宝城物华大宗商品交易业务规模扩大。其他业务收入中，现货贸易业务收入为28.17亿元，同比增.41%。
据长城证券年年报，华能宝城物华是长城证券控股子公司宝城期货有限责任公司（下称宝城期货）的控股子公司。华能宝城物华主要从事动力煤套期保值、现货贸易等产融结合业务。该年度宝城期货营业总收入较上年增长.06%，净利润较上年增加52.63%，主要是经纪业务收入增加及子公司业务增长。
华能宝城物华不仅是长城证券重要收入来源，也影响了该公司资产负债表项目。年末，长城证券的其他资产为8.91亿元，同比增53.16%，主要是华能宝城物华应收贸易款增加。同时短期借款为1.19亿元，上年末则为0。主要是华能宝城物华短期借款增加。
长城证券年手续费及佣金净收入中，投资银行业务手续费净收入为4.51亿元，同比降24.41%。其中，投资银行手续费及佣金收入为4.96亿元，同比降23.06%；投资银行业务手续费及佣金支出为0.45亿元，同比降6.15%。
其投资银行手续费及佣金收入中，证券承销业务手续费及佣金收入为3.4亿元，同比降35.9%；证券保荐业务手续费及佣金收入为0.18亿元，同比增34.28%；财务顾问业务手续费及佣金收入为1.38亿元，同比增37.33%。
长城证券年投资银行业务营业总收入为4.51亿元，同比降24.41%。手续费及佣金净收入中，资产管理业务手续费净收入为1.06亿元，同比降34.51%。其中，资产管理业务手续费及佣金收入为1.14亿元，同比降31.09%。资产管理业务手续费及佣金支出为.63万元，同比增.13%。
年，长城证券资产管理业务营业总收入为1.06亿元，同比下降34.51%。
该公司称，主要是该公司布局资产管理业务转型，压缩通道业务规模导致资产管理业务收入短期有所收缩。
长城证券表示，年，该公司将继续加强固定收益类资管业务，同时把握权益市场机会，强化权益、量化队伍建设。
长城证券年主营业务情况
数据来源：长城证券年年报
信用减值损失同比增逾16倍
虽然长城证券年营业收入增长迅速，但营业支出也快速增长。其当年营业总支出为50.37亿元，同比增86.7%。营业支出中，信用减值损失为0.98亿元，同比增16.52倍。
长城证券称，主要是该公司相关业务规模增加，按照预期信用损失模型计算的信用减值金额增加。
《投资时报》研究员注意到，信用减值损失中，融出资金减值损失(转回)为.15万元，上年为-.74万元；债权投资减值损失(转回)为.27万元，上年为-38.26万元；买入返售金融资产减值损失为.9万元，同比增2.64倍；坏账损失为.89万元，同比降7.71%。
长城证券年营业支出中的其他业务成本为27.54亿元，同比增.6%。长城证券称，主要是该公司二级子公司华能宝城物华大宗商品交易业务规模扩大，华能宝城物华大宗商品交易成本增加。
其他业务成本中，现货贸易业务成本为27.54亿元，同比增.62%。
现金流方面，长城证券年经营活动产生的现金流量净额为-47.66亿元。长城证券称，主要是当期融出资金净流出金额增加。
经营活动现金流中，现金流入为.08亿元，同比增43.95%；现金流出为.74亿元，同比增52.05%。现金流出中，融出资金净增加额为69.95亿元，同比增68.97%；支付的其他与经营活动有关的现金为49.18亿元，同比增.62%。
长城证券当年筹资活动产生的现金流量净额为78.44亿元，同比增44.78%。长城证券称，主要是该公司对外融资规模同比增加。筹资活动现金流中，发行债券收到的现金为.63亿元，同比增.73%；取得借款收到的现金为3.83亿元，上年此项无数据；偿还债务支付的现金为.33亿元，同比增.54%。
另外，长城证券当年投资活动产生的现金流量净额为9.2亿元，同比降42.01%。该公司现金及现金等价物净增加额为39.95亿元，不过，如果没有债券融资，其当年现金流会出现净流出。
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