记者
李姝华
以晾衣架为主要经营业务的好太太（.SH）即将迎来巨额解禁。这家公司最近请来了著名影视演员刘涛为产品代言，还从全国招募家加盟商，但是晾衣架可能还是卖不动了。
据解禁安排，12月1日，好太太上市满3年之际，约3.3亿股限售股解禁，占公司目前总股本82.26%。按照最新收盘价计算，其解禁市值高达46.78亿元。
好太太是一家地处广东番禺，集研发、生产、销售、服务于一体的智能家居企业，其明星产品是走入“万家庭”的晾衣架，公司实控人是沈汉标、王妙玉夫妇。沈汉标夫妇二人同时控制的另外一家上市公司是好莱客（.SH），这家公司的业务同样也是家居类产品，且两家公司的经营业绩表现相差不大。与好太太一样，进入年，好莱客的营收、利润双双下滑，两家公司的市值表现也有雷同趋势。
《红周刊》记者注意到，上市之后，好太太的经营状况每况愈下。财务数据显示，好太太年前三季度实现营收6.93亿元，同比下降19.25%，是过去4年以来同期最低收入水平；归母净利润1.52亿元，同比下降13.61%。
业绩承压，叠加解禁压力，好太太公司股价或将经历考验。
好太太首发解禁洪流来袭：占总股本82.26%
12月1日，是好太太首次公开发行限售股的解禁日。根据好太太公告，12月1日共有3.3亿股解禁，占总股本的82.26%。根据好太太11月30日的收盘价14.18元/股来计算，沈汉标解禁股份的市值将达30.83亿元、王妙玉解禁市值达15.95亿元，二者合计达46.78亿元。
好太太本次解禁规模最大的股东是公司控股股东及董事长沈汉标，解禁规模第二大股东王妙玉为沈汉标的妻子，二者为公司的共同控制人。
图1好太太关于首次公开发行限售股解禁上市流通的提示性公告
作为公司实际控制人，沈汉标夫妇的减持需要遵循必要的规则限制，如满36个月减持；解禁后每年转让的股份不超过本人所持发行人股份总数的25%，离职后半年内不转让本人所持有的发行人股份等。
11月30日，《红周刊》记者以投资者身份就大股东限售股解禁后有无减持计划致电好太太，对方工作人员表示，公司大股东对于公司未来的发展长期看好，二级市场股票暂无减持计划。
从好太太过去股价表现来看,公司自年12月1日上市后，股价快速攀升至23.6元/股，此后经历了3个月的回调，股价跌幅近四成；随后又经历3个月的时间，在年6月创下28.67元/股的历史最高价，此后股价开始震荡下跌。近一年来，好太太股价在14元附近震荡，11月至今,好太太股价涨幅为-1.18%，跑输同期大盘5.19%的涨幅。
解禁会增加市场股票流通盘，市场经常出现许多上市公司在限售股上市流通后股价的大幅下滑甚至跌停。如年7月，华大基因迎来亿市值巨额限售股解禁，股价连续两天跌停；去年9月，稀土龙头金力永磁（.SZ）在巨额限售股解禁之后又遭重要股东减持3%股份，连续,4个交易日一字跌停；同年11月18日，中国人保（.SH）在超总股本10%的限售股解禁上市流通后当日跌停；年1月3日，紫金银行（.SH）迎来首发限售股份解禁，开盘大跌7.39%。
不过，好太太的股价暂时未受到解禁影响。截至收盘，好太太股价整体表现平稳。
受地产周期影响业绩两连降
好太太的收入受到地产周期的影响。据好太太上市时的招股书所述，“家居产品的购买大多发生在新房购置或者旧房装修之时，因此，家居产品的消费需求与房地产市场的发展存在一定的关联。”新时代证券研报也显示,晾衣架的需求主要来源于存量房的更新需求。
不过，在记者以投资人身份向好太太方面询问公司业绩与房地产周期是否有相关性时，好太太方面工作人员却表示，公司业绩与房地产没什么关联。
过去十几年，我国房地产市场发展较快，尤其是一二线城市房价均有较大涨幅。近几年，国家陆续出台了一系列房地产市场调控政策抑制投机性房地产需求，一定程度上减缓了我国房地产行业的发展。据国家统计局数据显示，年-年，我国商品房销售面积增速整体呈走低的态势，具体数据如图所示：
由于近几年地产受政策等影响整体增速放缓，我国二手房市场也较为低迷，其中北京等一线城市年二手房销售面积出现负增长。具体来看，年-年，北京二手房销售面积增速分别为-43.71%、9.42%、-5.03%；上海二手房销售面积增速分别为-57.14%、6.37%、39.97%；深圳二手房销售面积增速分别为-28.48%、-0.53%、15.14%。
如果未来房地产市场长期低迷，消费者的购房及装修需求增长趋缓甚至出现负增长，将会给晾衣架行业的销售带来不利影响。
好太太的经营业绩大致反映了上述的行业波动。回顾好太太过去7年的经营业绩，公司营收从年的5亿元增长至年的8亿元，到了年12月1日，好太太在上交所A股上市交易。上市后，好太太的经营状况每况愈下，年公司营收增速下降为18%，年更是变为4%的负增长。年前三季度，好太太的营收同比下滑近20%，好太太工作人员对记者表示，主要受疫情影响所致，第三季度已实现正向增长。
而公司年营收出现负增长的主要原因在于“支柱产品”晾衣架的销量大幅下滑。年-年，好太太晾衣架销量从万套下滑至万套。对于近两年晾衣架销量大幅下滑，好太太并未在财报中给出解释。
随着晾衣架产品销量的下滑，好太太晾衣架产品的销售收入占营收的比重也持续收窄。从收入结构来看，公司晾衣架产品贡献的销售收入占比从年的49.6%下降至年的36.8%；同期，以智能晾衣机为代表的智能家居产品收入占比从47.1%提升至60.5%。
根据机构在三季报后对好太太的调研，好太太晾衣机产品已经与前十大地产商中的恒大、碧桂园、龙湖、中海、绿地、富力达成战略合作。今年前三季度好太太工程业务确认收入万元左右，整年收入大约在万元到1亿元左右，预计今年签单金额大幅上升。关于具体的签单金额，好太太工作人员告诉记者，预计今年将达到1.5亿元。
尽管上述的签单金额看起来相当不错，但考虑到项目的开工时间、进程以及实施过程中的意外情况等种种因素，未来这些签单额什么时间能够被计入公司的财务报表并反映为公司利润，还是个未知数。
好太太还表示，公司也积极开拓异业渠道并签订战略合作十几家，分别与维尚家居、海尔集团、放芯装等签订全国合作协议。
华创证券认为，随着“新冠”疫情缓解，好太太线下渠道逐步复苏，同时公司线上电商保持较快增长，预计随部分工程订单年底集中结算以及经销商服务能力持续提升，公司四季度有望延续三季度增长态势。
行业门槛低同质化严重
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