引言
股灾的特点，突发性。每次股灾的发生都是突然的，而且往往是在股市行情屡创新高的时候。破坏性，股灾毁灭的不是个别的富翁或公司，而是造成国民经济乃至世界经济的巨大损失。
股灾的影响
对金融市场的影响，股市是金融市场的组成部分，股灾对金融市场影响极大。年股灾引发了世界性危机，使西方国家经济倒退了几十年，二十多年后才得以恢复。证券投资风险的衡量，衡量法，差值法。这是一种通过找到“理想”的证券作基准，其他证券则与之相比较而得到的收益差距，即是对该证券风险的衡量（风险的补偿），值域法，这是一种以最大或最小的极端值的值域范围来衡量证券的风险。值域范围大小与风险大小成正比。
年度价差率法，这是一种利用证券在一年内的最高价与最低价之差除以两者的算术平均数所得的指数来衡量风险。其计算公式为：年价差率＝｛（最高价－最低价）／［（最高价＋最低价）÷2]}x%年价差率越大，风险越大；反之，年价差率低，风险也小。股票价位测定法，一般股价高波幅大，风险也大，当然收益也可观。不同股票如此，同一股票也如此，即低价位风险小，高价位风险大。
股价指数测定法，通过个股股价变化与股指变化的比较来测定个股风险。设两者间比率：A=X(股价变动率）／Y(股指变动率）当A=1时，说明个股股价与股指同步变化。当A1时，说明股价涨跌幅度大于股指涨跌幅度，个投资风险高于平均风险。当A1时，说明股价升降幅度小于股指升降幅度，个股投资风险低于平均风险。
β系数测定法
美国常用β系数来表示个股或某证券组合的市场风险。βi=cov(Yi，ym)/02mcov(Y;，ym)为样本协方差，o2m为样本方差，βi=0该证券或该证券组合可获取无风险收益，在美国意味着可获得国债收益率水平的收益，在我国即指可获取银行利率水平的利息。βi0该证券或该证券组合的收益率变化与市场同向，即该证券或该证券组合的收益率与市场同涨同跌，其价格与股指同升同降。βi0该证券或该证券组合的收益率变化与市场反向，即股指上升，该证券或该证券组合的价格下降；股指下跌，该证券或该证券组合的价格上涨。
净资产倍率（市净率）测定法
净资产倍率或称市净率是股票市价与每股净资产值的比率。其公式为：净资产倍率＝股票市价／每股净资产值净资产是股票的账面价值，代表了股票的含金量，是股价的物质基础。净资产倍率表示股票价值与价格的背离程度。显然净资产倍率越高，投资股票的风险越大；净资产倍率越小，投资股票的风险也越小。净资产倍率在现代经济中的意义在于它是实行破产保护、资产重组的基础。如原美国“王安”电脑公司因营销策略的失误布宣布破产保护。
由于其经营网点遍布全球，净资产值甚高，资产重组后换块牌子又东山再起，投资人并没有受到多大损失。净资产倍率的市场意义在于：它曾被人们漠视，尤其是小盘热门股，以为无所谓；沪市曾出现过净资产倍率大于20，市盈率高达0的个股。整个市场的平均净资产倍率对大势的指导意义极大。当然，发展潜力大的上市公司增长会快些，标准可放宽一些。但对发展趋于饱和的上市公司，关心其净资产倍率指标尤显重要。
市盈率及其应用市盈率
市盈率及其应用市盈率（P/E或PER)，全称“市价盈利比率”，又称股份收益比率或本益比，就是股票的市价与其每股税后利润的比值。市盈率在股票市场中有着广泛的应用。投资者往往根据市盈率来选择股票和决定出市入市时机；证券分析人员往往根据市盈率判断股市行情的发展趋势；上市公司往往根据市盈率确定新股发行价格和配股价格；证券监管部门往往将市盈率作为判断股市发展是否正常的重要指标；此外，市盈率还是国际通用的各国股市相互间比较的重要指标。
目前，上海证券交易所和深圳证券交易所均发布依据上年度每股税后利润计算的市盈率。上海证交所通过各种通讯方式（电子信箱系统和传真信箱系统）在每日收盘后，以行情统计表的形式将市盈率提供给国内外各类传播媒介，投资者可以从当日电视和次日的报刊上看到，还可以在上海证交所每月发行的《上海证券交易所统计月报》上看到。
市盈率的计算
市盈率的计算公式，市盈率为每日收市价相对于每股税后利润的倍数。其公式为：市盈率＝收盘价／上年度每股税后利润根据中国证监会制定的年度上市公司年报编制方法的有关规定，上市公司只发布按摊薄法计算的每股税后利润，即上市公司在送、配股的情况下，市盈率的取值也只按摊薄后的数值。摊薄法：每股税后利润＝税后利润总额／年末股本总额凡遇上市公司年报中利润为负数的股票，其市盈率不予计算。B股的每股税后利润数值统一按年末中国外汇交易中心人民币兑美元汇率调整为美元数值。
除权、除息时的相应调整。按国际惯例，为保持市盈率的合理性和连续性，须剔除非交易因素对市盈率计算的影响。因此，在遇上市公司发生送股、派息、配股而产生除权除息情况时，相应地在该股票股权登记日按除权除息报价调整每股税后利润数值。调整的原则是为了保证股票除权除息前后市盈率水平不变，即按收盘价计算的股权登记日市盈率与按除权除息报价计算的市盈率数值相等。
计算公式为：权登记日收盘价／每股税后利润＝市盈率＝除权（息）报价／除权（息）后的每股税后利润由上式可推算出：除权（息）后的每股税后利润除权（息）报价x每股税后利润／股权登记日收盘价除权（息）后的市盈率的计算公式为：除权（息）后的市盈率＝收盘价／除权（息）后的每股税后利润目前上海证交所、深圳证交所和香港联交所均采用这种方法调整市盈率。
市场平均市盈率
对整个股市而言，一般采用平均市盈率来衡量其总体投资价值。平均市盈率分成算术平均市盈率和加权平均市盈率，其中加权采均市盈率又因股本权数选取不同，又可分为发行股数加权平均市盈率和流通股数加权平均市盈率。上海证交所、深圳证交所和香港联交所均采用发行股数计算加权平均市盈率。显然市盈率越高，投资风险越大；反之市盈率低，投资风险就小。但这不是绝对的，市盈率的高低并没有统一的衡量准则。往往因国家和地区的不同而不同，或因股票市场所处阶段的不同而不同，亦因行业的不同而不同，更因上市公司发展状况的不同而不同。
市盈率应用中的几个问题
每股税后利润是计算市盈率的重要参数，目前，上市公司的年度报告须经注册会计师审计，并符合中国证监会的编制规定。因此，上海证交所和深圳证交所均只发布依据年报披露的上年度每股税后利润计算的市盈率。当然，上市公司还有其他来源的利润数据，中期报告披露的半年度每股税后利润，大部分未经注册会计师审计；上市报告书中披露的每股税后利润，但时间不统一；各种临时报告披露的每股税后利润，有时是实际数，有时是预测数。鉴于预测数仅是主观判断，并非实际利润，可能与实际数有较大差异，目前已停止发布。
市盈率是一个相对静态的指标。由于目前几个交易所市盈率计算依据均是上年度每股税后利润，并且可能因除权除息进行过调整，所以反映的是目前市场价格相对于上年度业绩的变化情况，是一个相对静态的指标，不能反映股票的成长性。投资者在分析具体股票时，还必须仔细分析上市公司的各种定期报告和临时报告，研究公司业绩增长的实际状况和发展趋势，用“动态”的眼光分析市盈率的变化趋向，从而发现具有发展潜力和高成长性的股票。
结语
市盈率不是评价股票乃至大势的唯一指标。除了市盈率以外，还有净资产倍率、股息率等重要指标；还必须考察上市公司的总资产、经营管理者的素质、行业风险，以及宏观经济环境、国际经济景气状况等重要因素。
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