.

新三板小IPO与A股IPO有何区别新

白癜风的最好治疗方法 http://pf.39.net/bdfyy/bdfyc/150828/4687762.html

市场对新三板改革预期已久,但对改革的后续影响认识不足。本文通过八个问题,回答我们对改革的思考。

问题1:精选层/创新层/基础层将如何定位?

1)改革明确了新三板场外市场的定位。精选层并非交易所市场,因此预计投资者门槛高于50万,发行制度也会与A股有所差别;2)预计精选层成为A股预备板,并留下一批小而美的公司交易;创新层成为精选层的预备板;而基础层则可能性更多。

问题2:企业如何选择上市路径?

“精选层+转板”适合什么企业?我们总结了三条主要上市路径的优缺点和适合的企业范围:1)一级市场—A股。适合大型PEVC扶持的独角兽项目;2)基础层—A股。适合

IPO暂时不够条件,希望扩大知名度、规范企业的,或者已获小PEVC投资,希望降低投后管理成本的;3)创新层—精选层—A股。非爆发式增长的行业公司,需要一定的培育周期的公司。小而美的细分行业龙头。

问题3:新三板公司估值会如何变化?有多大修复空间?

对比台湾多层次市场,我们发现:1)兴柜估值

问题4:新三板的IPO与A股IPO可能有何不同?

《证券法》为新三板开设精选层提供依据,根据证券法,公开发行必须是保荐制。由于非上市交易,新三板公开发行或无需发行25%以上股份,推测这才是小IPO的本质,而非限额发行。

问题5:为什么说“公开发行”一定能解决新三板多项症结?

公开发行让企业在发招股说明书的过程中,提升了信息披露的质量,在发行和价格沟通的过程中,找到了价格的锚标,且迅速分散的股权,为更活跃的交易打下了基础。最后,企业在二级市场市值管理、融资、转板等诉求的驱动下,将更有动力做好信息披露。

问题6:改革如何影响券商?券商竞争格局如何变化?

我们认为,长期来看,市场份额将向优质券商集中,项目质量把控能力、研究定价能力、承销发行能力是券商投行的三项核心能力。香港创业板top10保荐人市占率达44.1%,而台湾上柜主办券商top3的市占率就达到了42%,top10市占率84.1%。新三板目前创新层主办券商top10市占率是40%。

问题7:精选层和转板对A股有何影响?

短期看,精选层或提升A股参控精选层预期企业


转载请注明:http://www.abachildren.com/jbzs/4525.html