《金证研》沪深金融组辟芷/研究员唐里映蔚洪力/编审
近期，有投资者控诉自己购买的5.5亿产品在发生严重的流动性风险和兑付危机后，被中泰证券股份有限公司（以下简称“中泰证券”）拒绝兑付，一时间激起千层浪。
事实上，中泰证券的“暴雷”确实不容忽视，不仅资产管理计划频频“踩雷”、投研能力存疑，还存在未尽持续督导责任之嫌。
业绩连年“跳水”资产负债率高企
年以来，中泰证券多次被授予“山东省金融创新奖”，并先后获得了“中国最具成长性证券经纪商”“中国最佳证券经纪商”、“优秀保荐机构”等称号。
但近几年，中泰证券的表现却并不如人意。
-年，中泰证券的营业收入分别为58.74亿元、.45亿元、83.47亿元、81.69亿元、70.25亿元，-年，营业收入分别同比增长.12%、-44.52%、-2.14%、-14%。
同期，中泰证券的净利润分别为18.82亿元、60.91亿元、25.33亿元、18.96亿元、10.7亿元，-年，净利润分别同比增长.56%、-58.41%、-25.16%、-43.56%。
按营业收入构成来看，中泰证券营业收入的主要来源为手续费及佣金净收入、利息净收入和投资收益。其中，-年，中泰证券的手续费及佣金净收入分别为39.94亿元、94.11亿元、53.87亿元、43.51亿元、32.49亿元，占营业收入比重分别为67.99%、62.55%、64.53%、53.27%、46.25%；同期，中泰证券的利息净收入分别为9.19亿元、19.15亿元、9.03亿元、11.01亿元、6.61亿元，分别占营业收入比重为15.65%、12.73%、10.82%、13.47%、9.4%;同期，中泰证券的投资收益分别为3.52亿元、31.42亿元、17.42亿元、16.45亿元、21.78亿元，占营业收入比重分别为6%、20.88%、20.86%、20.14%、31%。
除了业绩增长乏力，中泰证券还面临着负债率高企的尴尬局面。
-年，中泰证券的资产负债率分别为82.76%、76.34%、73.34%、
74.18%、75.9%。
-年，中泰证券的短期借款分别为2亿元、0元、28.24亿元、28.57亿元，-年，中泰证券的应付债券分别为29.79亿元、.77亿元、.38亿元、.53亿元、.12亿元。
雪上加霜的是，中泰证券资产减值损失和应收款项坏账损失大幅上涨，可供出售金融资产公允价值变动损益在年更是高达-17.6亿元。
资管计划“踩雷”投研能力存疑
债权违约风波过后，中泰证券的投研能力更令人
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