（报告出品方/作者：万联证券，胡江）
报告综述
短期从估值盈利匹配和均值回归角度，券商板块仍有上行空间。年资本市场改革朝“深改12条”目标加速推进，券商板块基本面持续向好，经纪投行两融业务发展已初步显现深改红利，结合Q4市场数据看，券商板块全年净利润增速大概率超40%，业绩排历史第二。上市券商杠杆率持续提升，年整体年化roe接近10%，年之后新高，对比券商板块全年+14%的涨幅，从估值盈利匹配和均值回归角度，短期来看板块估值仍有修复空间，建议密切
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