我国对互联网消费金融采取的宽松管制度致使该行业发展参差不齐、系统性风险较大。自年起，我国相关部门加大了对互联网消费金融的监普力度，主要原因是从业部1勹越界经营、非法催收账款、校园学生贷及自融资等行为可能引发社会间题。对互联网消费金融实行严监管的影响：随着不规范的互联网消费金融公司被关闭，椭业银行和持牌消费金融公司的市场份额不断增加。
巳千二者存续时1司长，在信贷业务风险防控方面已有较为成熟的监管制度，所以在采取严监管的条件下，其成熟的管理体制就是生存之道。由于互联网消费金融企业各方面发展不成熟，所以比较容易被市场淘汰。年，资产证券化在一次访谈节日中诞生。
美国著名投资银行家LewisS.Ranieri在一次访谈节目中第一次用了“资产证券化”，之后各国学者纷纷涉足该领域的研究，庄千研究的角度多样致使对资产证券化的理解也各不相同。广义的资产证券化是对特定资产采取一定的手段使其转化成证券化产品的运营方式，狭义的资产证券化就是指信贷资产证券化。美国证券交易委员会认为资产证券化是以金融资产未来产生的现金流作为支撑，向合格投资者发行资产支持证券的一种融资方式，国外大多采用此定义。
而且，相关条款必须确保基础资产在烦定期限内可以转换成现金流以偿付证券投资者的收益和本金。我国对资产证券化的定义是：资产证券化是指利用金融手段将流动性较差的应收账款筛选出来，通过结构性篮组等方式将其转化为可在市场上自由交易的证券化产品。
资产证券化是一种结构性融资方式，其通过对基础资产进行结构性霆组使得资产支待证券的偿付风险与企业的经营风险相分离。资产证券化也是一种表外融资方式，资产证券化将应收账款等具有可预测现金流的资产作为基础资产进行资产证券化，企业的会计处理对其所出信的基础资产不进行负债确认，叩该融资行为不体现在企业的资产负债表中，进而可以优化企业的资产负债结构。
在国际上，一般按照基础资产的不同将资产证券化分成二大类：住房抵押贷款证券化、资产支持证券化和担保债务凭证。MBS是晟早出现的一种资产证券化，产生于美国60年代，当时主要由美国住房银行和储舌机构将其贷出的多个住房抵押贷款组成资产池而发行的证券化产品。
ABS指由受托机构发行的、代表特定目的信托机构的收益权份额的一种资产证券化产品u最初，用于支待发行证券化产品的基础资产类型单一，如今基础资产种类丰富多祥r主要包括：消费贷款、中小企业贷款及基础设施收费等。ABS是在MBS之后产生的，出现千20世纪70年代的美匡金融市场，因其具有盘活资产、分散风险、交易方式灵活等特点，被各国纷纷接纳效仿。CDO指以信贷资产或者债券为基础资产而发行的一种证券化产品。CDO基础资产的现金流具有较高的可预测性。CDO可分为CLO和。
我国根据监管机构的不同将资产证券化分为以下四大类：信贷资产证券化、企业资产证券化、资产支持票据及保险资产支持计划。这四种资产证券化模式的主要区别在千原始权益人、监管机构、投资者、基础资产、产品流通场所、特殊巨的载体、计划管理人及审核方式有所不同。
信贷资产证券化是指由银行作为发起机构，以信贷资产为基础资产而发行券化产品的过程，其基础资产主要包括汽车贷款、信用卡账款、住房抵押贷款、消费信贷及企业贷款等，其监管机构是中国银保监会和中国人民银行。介业资产证券化是指主要由证券公司或基金管理公司作为计划管理人，以各类债权和收益权作为基础资产而发行证券化产品的过程，其监管机构是中国证监会。
资产支持票据是以企业的各类债权、收益权等特定资产未来产生的现金流作为支撑而向投资者发行商业禀据的一种债务融资工具，并在规定期限内还本付息，其监管机构是银行间市场交易协会。保险资产支持计划是指保险资产管理公司作为计划管理人设立支持计划，以基础资产未来产生的现金流作为支待，向投资者发行收益凭证的活动。
由于资产证券化运作过程比较复杂，故而需要多个主体各司其职的同时相互合作才能使资产证券化顺利进行。主要参与者包括：原始权笳人、特殊目的载体．、计划管理人、托管人、监管人、信用增级机构、信用评级机构及投资者。我国资产证券化的运作流程阳，资产证券化的运作流程主要包括以下几个步骤：构建资产池、设立特殊目的载体、真实出售基础资产、信用增级与评级、发行证券并按期偿付本息。
筛选合格基础资产并组建资产池。原始权益人按照要求筛选出符合条件的基础资产，通过基础资产的重新组合构成资产池门通常情况下，筛选出的基础资产应该同时具备以下特征：在未来可以产生稳定可预测的现金流、同质性较高、历史记录较好、存续期间运行良好及相关数据容易取得。
设立特殊目的载体。SPY是资产证券化运行过程中最核心的设计，是资产证券化特有的信用较好的机构，使破产风险隔离得以实现。SPY的作用主要为：首先，作为发行证券的主体，代表证券投资者待有基础资产的所有权；其次，通过购买协议将基础资产从原始权益人名下转入到SPV名下，从而使原始权益人所面临的所有风险都与基础资产无关。SPV的形式主要有信托形式和公司形式，我国一般采用特殊目的信托。
基础资产的真实出售，融资企业将已打包好的基础资产转让给SPV,实现真实出售。真实出告的特征：一是在相关合约中明确交易性质是基础资产的销售；二是基础资产的所有权益与风险要公开披露，交易价格为市场公允价格；三是该转让行为属千金融资产的买卖行为，而非金融资产的借贷行为令基础资产的真实出售将原始权益人的经营风险与资产支持证券相隔离，这样资产支持证券的未来交易不会受原始权益人经营状况的影响，从而保证了证券投资者的收益。
信用增级及评级。由千基础资产的流动性较差，投资者要承担相应的流动性风险，资产支持证券的吸引力就会较弱，困此对资产支持证券进行信用增级是该证券发行成功的关键。信用增级方式包括内部信用增级方式和外部信用增级方式。其中，内部信用增级方式主要包括：优先／次级结构、信用触发机制、超额利差及现金储备账户。外部信用增级方式主要包括：第三方担保、收益权质神及差额支付承诺。完成信用增级后，再对资产支持证券进行信用评级。
发行证券并按期偿付本息。SPV委托承销悯向合格投资者销售优先级证券。SPV通过发行资产支持证券获得融资后，根据约定向发起人支付基础资产的转让货款。此外，SPV收到基础资产的现金流收入后，需按约定向证券投资者倍付本息和相关费用，全部偿付优先级证券投资者的本息和相关税费后还有剩余收益J再将剩余部分分配给原始权益人。
我国资产证券化始于年信贷资产证券化试点，年因美国次贷危机等原因而被暂停，年我匡资产证券化亟新启动。随帮相关部门不断出台支待政策，我国资产证券化市场呈井喷式发展。截止年末，不管是证券化产品发行规模还是产品存最余额，信贷资产证券化和企业资产证券化合计占我国资产证券化市场的90％以上。
信贷资产证券化发行规模从年的亿元增加至年的亿元r年均增长率为34.84队企业资产证券化发行规模从年的亿元增加至年的亿元，年蚐增长率为.59%。资产支待票据从年的89亿元增加至年的亿元，年均增长率为94.01%。
在年上半年之前，信贷资产证券化存量规棱大千企业资产证券化存最规模，自年下半年开始至年，企业资产证券化存星规模一直大千信贷资产证券化存晕，厮且二者之间的差距呈现出越来越大的趋势。不管是从发行规模来看，还是从存呈规模来看，企业资产证券化都已成为我国资产证券化市场不可或缺的一部分，而且依然具有较大的发展空间。
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