银行是债券市场的最为主要的参与者。从债券托管的数据看，八成利率债都是银行在持有，信用债则主要由广义基金/非银机构（理财子公募基金保险等资管机构）持有。
银行参与债券市场交易（资金管理、自营投资）主要是平衡流动性和盈利性，降低资产组合的风险，而且购买政金债不占用资本；相关交易主要由金融市场部或者金融同业部来完成；另外涉及债券业务的还包括作为资金来源的债券回购和投资银行部的债券承销业务，本文也一并叙述。
实际上，也有部分银行将投行和金融市场部合并在一起，因为二者都经常运用金融市场工具，设置了投行与金融市场总部进行统一管理。
一、债券业务参与主体的整体概况
债券市场的参与主体可以分为银行、基金、保险、券商、境外机构几大类，各类机构的特点主要如下：
1、银行
银行是债券的主要的配置机构，银行大多数的债券都是持有到期，只有少部分放到市场交易，这也是债券整体流动性差的原因之一。下一章节详细展开。
2、基金公司
基金公司长期以来作为专业的资产管理人，投资品种很全，信用类的投资品较多（有专业的信评团队）；债券投资风格上以底仓配置为主，很少做交易（投资交易分离防止利益输送）；以及公募基金有免税效益。
3、保险
保险账户的投资主要考量绝对收益，一方面投资资产的绝对收益需要能够覆盖保险产品的负债成本，另一方面投资资产的久期需要和保险产品的久期相匹配。由于保险产品中寿险和年金等产品久期较长，因此保险账户是超长久期债券的主要持有者。
4、券商
券商参与债券业务也可以分为自营和资管两类。资管方面和其他资管机构的特点区别不大，但自营方面，相比银行的资金量小且成本高，为提高盈利，其交易属性非常强，换手率较高；也不断发展其中间业务，比如对于研究团队的打造。
市场上的债券承销业务主要由银行和券商完成，根据wind数据，年银行总承销金额15万亿元；券商总承销金额10万亿元。
5、境外机构
随着债券通、QFII、RQFII等制度的不断创新，境外机构交易量也不断提高，交易品种也从主权类信用逐渐下沉到存单、信用类债券，偏好于国债的长期持有为主。
二、银行参与债券业务的特点
（一）自营（投资/交易）+资管
1、享有不惧波动的持有账户
商业银行购买债券的资金来源主要分为表内自有资金和表外理财资金两大类，分别对应银行表内自营账户和表外理财账户。
自营债券投资在银行主要通过投资户和交易户进行核算。投资户相当于持有至到期吃票息，即通过资产负债的管理获取稳定的息差收入，需要考虑账户的配置周期、目标收益、以及容忍的风险承受范围，目前市场主流是把债券作为配置类资产；交易户顾名思义要做交易，主要策略是获取资本利得，即随着债券利率下行，在二级市场上进行出售来获利，注重趋势性的判断来博取短期的价差。计入交易账户的头寸必须在交易方面不受任何条款限制，或者能够完全规避自身风险，交易账户头寸需要经常进行准确估值。
至于理财方面，在资管新规以后，较大的国有行/股份行都已经成立独立法人的理财子公司，将存量的资产给理财子公司进行管理，等待资产的到期；然后新发的理财产品基本上由理财子公司进行发行销售管理。
整体上，银行更多偏好于利率债这种便于流动性管理的债券，大部分利率债持有到期，以摊余成本计量，不用每日计算浮盈浮亏。持有到期赚取票息的策略，尽管会受益于利率普遍下行的宏观环境，但对于债券投资而言，由于银行内部有相应的资金成本定价FTP，该内部FTP成本相对比较刚性，因此FTP利差空间尽管会有所改善，但不会显著扩大。
2、会计分类和损益
在IFRS9新准则下，金融资产分为以公允价值计量且其变动计入当期损益（FVTPL）、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（FVTOCI）、以摊余成本计量（AC）这三类，对应的科目设置分别是交易性金融资产、其他债权投资、债权投资。
（1）以公允价值计量且其变动计入当期损益（FVTPL）
频繁买卖以博取价差为目的；估值方式：市值法。
自营的交易户计入此类金融资产，对银行自营而言：损益影响净利润。交易户内的债券不论有无出售，只要市值波动就要进行核算，并在报表中反应浮盈或者浮亏。不过对银行尤其是大行而言，交易户非常少，绝大多数是持有到期的投资户。
（2）以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（FVTOCI）
账户买入后持有较长时间，可以选择适时卖出；估值方式：市值法。
对银行自营而言：损益影响所有者权益。
（3）以摊余成本计量（AC）
买入后无极端事件影响，一般持有到期不卖出；估值方式：摊余成本法估值。
自营的投资户计入以摊余成本计量的金融资产。
3、利用公募基金的税收优势
债券的税收方面一般分为增值税和所得税。其中自营的增值税6%（自营类业务是指各金融机构自营账户开展的债券投资），资管类的增值税3%，所得税25%。收入分为利息收入和转让收入，前者是持有债券所获得的利息的收入，后者是通过买卖获得的资本利得，资本利得只有挣钱才交税，亏钱不交税。关于债券投资税收政策，更多内容请看
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