券商系FOF产品布局加速
或成财富管理市场“新宠”
中国基金报记者张莉
居民财富增值飞速，投资者理财需求也日益多元化，在基金发行日渐增多的大趋势下，FOF产品正在成为财富管理市场的“新宠”。在这一背景下，券商系FOF产品发行明显增多。
数据显示，今年以来，已有超70多只券商系FOF产品成立，同比大增%，而近一年来券商系FOF产品的平均收益率则高达17%以上。多家券商披露的年报中，FOF产品线的完善也成为目前不少机构资管布局的重点之一。
在业内人士看来，FOF产品策略丰富、能有效对抗波动、收益风险比更加稳定，其未来市场前景广阔。在不少机构眼中，FOF市场将很快迎来快速增长的窗口期。
券商系FOF产品发行加速
机构加快布局公募赛道
资管新规后，券商资管业务也加速转型进程，其中主动管理型产品成为不少机构布局的重点，而FOF产品无疑是各家券商发力的重点之一。
据wind数据统计显示，今年以来，已有超77只券商系FOF产品成立，相比去年同期25只的发行数量，同比大增超%。从新成立产品的管理人情况来看，中信证券FOF布局最多，截至目前已有14只FOF产品成立。
从投资收益情况来看，券商系FOF的表现也可圈可点。据记者不完全统计，在券商各类集合理财产品中，已成立并公布收益数据的只FOF产品，平均收益率高达17%以上，其中有30只FOF产品平均收益率高达30%以上，最高收益率高达60%以上。
不少机构渠道方面人士表示，近期FOF产品的销售也出现了明显大热的迹象。早在今年1月，国泰君安资管发行了FOF型参公大集合产品，募集资金高达70亿因而刷新业内记录。同时，3月份东方红资产管理也募集了一只规模高达40亿以上的FOF产品，由行业资深老将邓炯鹏带队。
面对今年FOF产品大火，多数券商人士认为这是“行业风口期到来”的信号，尤其最近两年，FOF产品呈现发行加速、募集资金快速扩大的状态。
有数据显示，截至年1季度末，全市场公募FOF产品规模已超过亿元。私募FOF市场同样高速发展，以中金公司资产管理部为例，年以来FOF相关产品规模年化复合增速（CAGR）超过%，目前管理的FOF类相关产品超过亿。
中金公司资产管理部FOF业务负责人崔海亮表示，当前市场环境下，FOF产品发行加速、募集资金扩大主要来源于三大方面：居民理财需求持续上升、解决基金投资痛点、持有体验相对较好。“随着中国经济快速发展，居民收入不断提高，财富管理需求持续释放，居民对于金融资产的配置需求逐步上升。但绝大多数投资者仍然面临基金产品多、业绩分化大、市场波动高、风格切换快等问题。FOF作为新兴的配置类产品，一站式解决投资者上述痛点，通过专业的投资分析，使得其同时获取资产轮动和基金选择双重收益成为可能。”
同时，崔海亮也表示，FOF产品整体持有体验相对较好，也是其变成资产配置市场热门产品的重要原因之一。“根据统计，同风险等级公募FOF产品的平均收益和回撤水平要优于全部基金产品的平均收益和回撤水平，且近一年和近两年存量公募FOF产品全部实现正收益。”
在业内看来，资管转型过程中，FOF产品正在成为券商布局基金赛道的重要业务方向之一。中信资管认为，资管新规后，低收益的现金类产品和高收益的权益类产品之间出现空档，需要产品填补，FOF产品能够实现从固收+到中高风险等级的全部产品线，配置逻辑简单清晰，比较容易获得客户认可。“当前销售机构进行财富管理转型，从卖产品到组合服务转化再到提升客户体验，FOF产品是有效的抓手。”
平安证券方面表示，在财富管理转型的大背景下，包括券商、基金、银行理财在内的专业机构也在不断构建团队提升主动管理能力。而基于借助外部优势力量快速建立和提升投资品牌、充实过往未涉猎直接投资板块、满足投资者个性化投资需求等原因考虑，各家管理机构也对公募赛道进行布局，陆续成立包括ETF、FOF等在内的多元化产品。
“炒股不如买基意识出现后，很多投资者希望通过分散持仓降低投资风险，这一需求也为专业机构带来价值提升之路。专业机构可以通过对基金筛选和调研，对宏观环境和大类配置做出妥善安排，对持仓基金的投资风格、基金经理业绩表现及连续性等进行深入了解，在此前提下做好仓位安排，进行投资管理，并形成行之有效的投资方案。”平安证券方面表示，在市场背景、投资者需求及专业机构供给三层背景的加持下，FOF产品总规模得以快速提升。
在业内看来，FOF投资就是将挑选基金交给专业人士，其表现的效率更高、投资框架更稳，支持和保障也会更为全面。“在向财富管理转型的大背景下，为了加快公募赛道布局，各家券商正在积极建设FOF产品，满足投资者的个性化需求。相比基金FOF，券商资管FOF更能发挥集团协同效应，并从交易层面发现更多优秀子基金。”
FOF策略优势凸显
有望迎来市场增长“窗口期”
实际上，伴随资管产品业务创新日渐多元，FOF产品的逐渐大热也有其内在的原因。相比其他资管类产品，FOF产品因策略丰富、稳定性更强、持有体验较好等因素而备受投资者追捧。同事，FOF产品发展也将有可能撑起未来居民财富管理市场快速发展的重要方向之一。
东方红资产管理基金组合投资部总经理邓炯鹏给FOF产品做了形象的“餐厅点菜”的比喻：“选择FOF产品就好像在餐厅里吃一个精选套餐，把不同类型有特色的产品打包，让客户有更好的体验，是一种更有效率的方式。”
在邓炯鹏看来，其实每一个基金，投资于不同种类的资产、不同的市场、不同的行业，有不同的风格和表现，机构作为财富管理端，是需要给投资者是要做资产配置建议的。“FOF产品能够帮助投资者做多种资产搭配，力争使整体组合表现出来的就是降低波动，保持稳定收益的特征。”
中信证券资管指出，相比其他类别资管产品，FOF产品的优势相对明显，比如更广泛的资产策略覆盖、更大的策略容量、多重分散带来的波动降低以及较高的调整灵活度等，FOF正在成为财富管理和资产管理的桥梁，其市场前景十分广阔。
邓炯鹏指出，FOF产品通过多元资产、多元管理人，有望给投资者提供更加均衡、稳定的长期回报，提升投资者的获得感，改善客户体验。“具体来看主要有三方面优势，一是专业基金经理甄选好‘基’，一站式烹饪基金‘营养套餐’；二是多元资产优化配置，力争提升胜率，追求更高的收益风险比；三是二次分散风险，平滑产品波动，优化投资者持有体验。”
崔海亮也表示，FOF产品一方面能很好地拓展不同基金经理的能力边界，比如通过母基金层专注资产配置和基金选择，子基金层面专注行业轮动和个股选择的结构，帮助投资者同时获取资产轮动和基金选择双重超额收益成为可能；另一方面也能很好地对风险进行二次分散，既能适当修正不同基金经理在股票行业和风格上极端偏离的情况，又能控制信用债市场发生尾部风险时的损失。
“上述优势决定了未来FOF产品在财富管理市场具有非常广阔的前景。FOF产品具有风险相对分散、收益较为稳定、回撤比较可控的特点，同时能够灵活调整资产配置和底层基金产品，非常适合追求稳健收益的投资者，适应机构投资、个人理财和养老等多种长期投资需求场景。”崔海亮表示。
由于策略优势明显，FOF产品的资产配置的目标性也非常突出。平安证券方面表示，在加速规范发展第三支柱养老产品的当下，部分FOF更是被赋予了“养老目标”的属性，能够结合目标日期和目标风险指征动态调整持仓组合，将脱离开传统资产管理组合中投资经理对单一资产的投资偏好和能力限制，更贴近投资目标。“市场对FOF类投资工具的认知和认可程度都在不断提升，随着未来居民财富配置需求的扩大，相信FOF产品有望迎来快速增长的窗口期。”
值得注意的是，当前FOF产品相对普通公募产品仍然比较“冷门”。业内人士指出，公募第一只FOF产品成立于年，至今仅有三年的时间，投资者对FOF这样的新兴产品还比较陌生，FOF产品的整体规模较小。
“不过随着中国资本市场的不断成熟和开放，只要FOF能够帮助投资者解决选基难、配置难、收益难这三大投资痛点，那么FOF在中国资本市场的空间将会非常的巨大；参照美国市场的发展，未来FOF的规模体量也将达到万亿级别。”
上述券商资管人士也指出，除了规模快速增长之外，FOF在国内的产品的类型一定也会迅速的增加。不同投资者对收益、风险、投资期限、流动性的要求都有很大的差异，因此只有差异化的FOF产品才能够契合投资者多样化的需求，特别是随着中国人口老龄化趋势的加剧，公募养老型FOF将有着巨大的发展空间。
多管齐下
券商资管发力FOF业务
中国基金报记者曹雯璟
过去十年，伴随居民财富的增加，中国投资者的理财需求日益旺盛。为了迎接全民对财富增值保值的刚需，很多券商资管谋求业务转型，基金中基金（FOF）业务成为券商资管拓展公募业务方向之一。这几年，无论从产品布局还是投资策略，券商资管在FOF业务方面都在飞速发展。
“做精、做深，以客户体验”为首
搭建全系列FOF产品线
伴随着资管新规的落地及产品净值化的推进，市面上越来越多的机构加入资产配置或者FOF业务的队伍中来。据不完全统计，在今年一季度新增的只券商资管备案产品中，有49只是FOF产品，其中，广发资管备案了9只FOF产品，中信证券备案了8只FOF产品。多家券商资管也向记者表示，已经根据自身特色制定了FOF产品的战略布局。
平安证券方面表示，公司以“做精、做深，以客户体验”为首位，聚焦公司核心渠道和主流目标客群的投资偏好及风险收益特征，尤其
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