华泰策略金融机构有价证券净投资增速持续回

来源：华泰证券

4.16央行结束连续18个交易日无公开市场操作；央行一季度例会表述的微妙变化，表明后续流动性仍将保持合理充裕，但进一步宽松可能性下降。值得重视的是，3月证券净投资再次大幅增长，历史上证券净投资大幅上行大多是在大牛市期间。4月以来，外资净流出、产业资本继续净减持，杠杆资金继续上行、偏股型基金仓位继续提升。4月迎来解禁高峰，建议重视。

摘要

今年以来，金融机构有价证券净投资拐点向上，3月再次出现明显增长

4月中上旬，银行间市场利率呈先下后上走势、长端利率明显上行，4.16央行结束连续18个交易日无公开市场操作，我们认为央行一季度例会表述的微妙变化，表明后续流动性仍将保持合理充裕，但进一步宽松可能性下降。值得重视的是，3月证券净投资再次大幅增长，历史上证券净投资大幅上行大多是在大牛市期间（-、-），这与二级市场回暖带动一级市场融资上行有关。4月迎来年内解禁高峰，建议重视。4月以来，外资净流出、产业资本继续净减持，杠杆资金继续上行、偏股型基金仓位继续提升。后续

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