11
Apr
文
周尚伃昌校宇
随着全面注册制改革步伐渐行渐近，资本市场对于服务实体经济的能力得以进一步提升。同时，这也要求市场各参与主体找准自身职能定位，承担起应有的职责。
4月9日，在中国上市公司协会第三届会员代表大会上，证监会主席易会满表示，中介机构要在上市、督导、退市等全流程发挥好“看门人”作用，把握好注册制与提高上市公司质量的内在关系，从重视“可批性”向“可投性”转变，选择推荐优质企业，持续督促提升公司规范运作水平。
粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁在接受《证券日报》记者采访时表示，“在项目接手前，保荐机构需要对拟上市公司行业定位、发行条件、规范性等方面严格把关，对相关信息进行全面、细致、严格核查，守好‘第一道门’；在项目过程中，应压实法律责任，落实全流程监控，优化内控流程，加强专业化分工，全面把握项目风险，进一步细化、完善尽职调查标准，细化各阶段审核流程工作要求，并根据注册制要求提高持续督导标准；在项目完成后，须按规定履行定期回访、现场检查，对上市公司存在的异常情况保持必要的职业审慎并充分核查，持续完整履行保荐责任。”
承接项目前
守好“第一道门”
“可投性”指为投资者提供更有价值的标的。申万宏源首席市场专家桂浩明在接受《证券日报》记者采访时表示，“此前，保荐机构主要是保证企业过会，让其满足上市要求，即‘可批性’。但在过程当中，保荐机构往往忽视了‘可投性’，有些公司虽然符合上市要求，但在一段时间内，其投资价值并不大。”
当前，保荐机构作为融资端与投资端的桥梁，对企业投资价值的发现能力依旧有所欠缺。其未能较早去发掘具有潜力的企业，并进行“陪伴式”服务，直至协助企业上市。
“保荐机构管理层在考核要求上也应有所转变，不谈上市公司质量，只谈保荐数量、过会率，这实际上并不是创造财富的表现。”桂浩明向记者补充道。
IPO业务是投行最核心的业务之一。相较于年，年A股IPO融资数量、规模均保持平稳增长。年，券商共服务家企业完成IPO，融资金额达.46亿元。其中，在科创板IPO的“硬科技”企业有家，融资.04亿元；在创业板IPO的成长型创新创业企业有家，融资.11亿元。两板IPO家数占全年IPO家数的75.05%，融资金额占全年IPO融资总额的65.48%。
“在注册制全面推进过程中，监管部门将部分‘审批’权限转交到券商投行部门手中，这对其提出更高执业要求，在承销保荐时考虑盈利价值的同时，应将重心放在合规、价值发现和投资者保护上，制定更合理的价格，协助更优质的企业上市融资，助力维护资本市场良性运行。”东兴证券非银金融行业首席分析师刘嘉玮对《证券日报》记者表示。
川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在《证券日报》记者采访时表示，“对于中介机构而言，未来需要不断提高专业的研究能力，而不是仅仅靠上市保荐审批通道赚钱，而是需要更多地去研究和发掘企业价值，帮助拟上市公司高质量发展。”
面对投行业务增量与增速齐头并进，各大券商正积极打造投行“生态圈”，通过密集再融资，持续为投行业务“输血”。例如，东方证券不超亿元的配股募资额中，有不超60亿元将用于投行业务，积极推进投行牵引轻重资本业务融合发展，以注册制改革为契机，形成一体化、全功能、全业务链的现代投资银行业务模式。
企业上市后
压实“第二道门”
与此同时，券商更应切实做到勤勉尽责，进一步强化持续督导工作。
陈雳对《证券日报》记者表示，“对于保荐中介机构而言，合规意识应该放到一个首要位置，在各个业务环节都要勤勉尽责。此外，专业能力的提升也是重点。”
“目前国内退市制度已较为健全，投行通过对企业上市后进行持续督导，
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