中新经纬客户端9月24日电(罗琨)低利率环境叠加政策支持下，券商发债呈井喷之势。Wind数据显示，截至9月23日，券商年内发债已经突破1.43万亿元人民币，超过去年全年的1.19万亿元，较去年同期增长66.3%。分析人士指出，在当前宽松的市场环境下，如能补充长期低成本资金，有利于券商做大资产规模，提升杠杆率和盈利能力。未来券商的资产负债管理能力将成为竞争的重点，大型券商更具优势。政策鼓励券商多渠道补充资本金近年来，政策层对券商多渠道补充资本金频吹暖风。年，央行调高头部券商短融发行额度，支持头部券商发行金融债，拓宽头部券商无抵押融资渠道。今年3月底，证监会有关负责人在答记者问时指出，证监会将根据《风控办法》规定，逐步允许参与试点机构试行更为灵活的风控指标体系。初期，对试点机构母公司风险资本准备计算系数由0.7调降至0.5，表内外资产总额计算系数由1降至0.7。信达证券指出，此举进一步提升头部券商加杠杆空间。5月29日，证监会发布《关于修改证券公司次级债管理规定的决定》，主要内容包括允许证券公司公开发行次级债券，为证券公司发行减记债等其他债券品种预留空间，统一法规适用和增加上位法依据等。中泰证券分析师蒋峤指出，次级债是唯一可补充券商净资本的债券。允许证券公司公开发行次级债，可降低券商融资成本，有利于券商补充资本，提升风险覆盖率，更好满足风控指标的要求。次级债成重要“补血”渠道近日，上交所信息显示，中信建投证券股份有限公司年面向专业投资者公开发行次级债券已获得受理，募集资金为亿元。如此大手笔的次级债在近期并不少见，华泰证券拟发行亿次级债，中泰证券拟发行亿次级债等均在近期获得受理。此外，中信证券、东兴证券在近日相继公告称获证监会核准发行次级公司债，总额分别不超过亿元、亿元。据了解，证券公司次级债券是证券公司向专业投资者中的机构投资者发行的、清偿顺序在普通债之后的有价证券。本次债券本金和利息的清偿顺序在发行人的一般负债之后、先于发行人的股权资本；除非发行人结业、倒闭或清算，投资者不能要求发行人加速偿还本次债券的本金。扩大自有资金规模，尤其是中长期资金规模，既是证券行业的大势所趋，也是各家券商的当务之急。目前已有多家上市证券公司通过IPO、增发、配股、公司债等方式募集资金，以扩大资本实力，一些非上市公司也通过发行证券公司债、次级债等方式募集中长期资金。作为券商龙头的中信建投便在募集说明书中坦言，相较公司的各项经营指标、业务指标以及在同业中的竞争地位，公司的净资本规模以及自有资金规模已严重滞后，在极大程度上制约了公司各项业务，尤其是创新型业务以及自营业务的未来发展空间。近年来国内其他证券公司呈现加速发展的势头，公司只有加速扩大中长期资金规模，强化竞争优势，才能应对未来激烈的行业竞争，支持各项业务发展，巩固和提升现有的市场地位。利率下行提升盈利空间在充沛的流动性氛围中，如能把握好发债时点，券商便能获得大量低成本资金。从今年上半年情况来看，不少券商发行的债券票面利率都在2%-4%之间，一些龙头券商甚至可以将票面利率压低至2%以下。方正证券7月发布的报告指出，债权融资仍是券商补充资本最重要的渠道。发行利率上，年初以来，发行利率进一步下滑，其中短融券平均发行利率下滑80BP至2.13%，证券公司债平均发行利率下滑58BP至3.42%，发行利率的下滑降低了券商的资金成本，将带来行业盈利空间的提升。上述报告认为，尤其是利率较低的短融券发行规模提升，将显著优化券商融资渠道与结构，改善融资成本，补充资本金，助力券商杠杆经营；主要资金投向为发展资金中介业务，代表了券商对资本中介业务的发展信心以及提升杠杆、重资本转型的意愿。从近期券商发债情况来看，头部券商获取资金的成本优势凸显。同样是期限为0.25年的短期融资券，头部券商的票面利率约为2.5%，而排名靠后的券商则可能超过4%。方正证券指出，中小券商在募资能力上，无论是在银行的信贷额度，还是在再融资、债权融资的规模上，都无法追赶头部券商的扩张速度。因此在传统轻资产业务利润下行的背景下，中小券商除了聚焦重点优势的细分领域，打造专项业务精品品牌外，只有互相联合，向头部靠拢，才能缩小资本实力的差距，跟上时代潮流，抓住最后的窗口期，向第一梯队靠拢。近期，国联证券和国金证券公告，正在推进联合重组。分析人士指出，定增、配股等再融资方式提升资本实力慢，同时国内券商在债权融资上受到额度限制，只有强强联合能够加速打造航母级券商的进程。(中新经纬APP)中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编以其它方式使用。
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