作者：汉坤律师事务所李虎桓丨刘应檀
年12月30日，上海证券交易所（下称“上交所”）及深圳证券交易所（下称“深交所”）分别发布了《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第1号—申请文件及编制》（以下简称“《指引1号》”）、《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第2号—大类基础资产》（以下简称“《指引2号》”）、《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第3号—分类审核》（以下简称“《指引3号》”）、《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第4号—特定品种资产支持证券》（以下简称“《指引4号》”，与《指引1号》《指引2号》《指引3号》合称“《适用指引》”），以及《深圳证券交易所资产支持证券挂牌条件确认业务指引第2号——分类审核》、《深圳证券交易所资产支持证券挂牌条件确认业务指引第3号——特定品种》。其中，《适用指引》将基础资产首次按大类资产分类逻辑区分为债权类、未来经营收入类、不动产抵押贷款3大类。
在前序文章中（见《日臻完善·简析资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引—债权类基础资产》、《日臻完善·简析资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引—未来经营收入类基础资产、不动产抵押贷款基础资产》），笔者主要对《适用指引》“债权类基础资产”、“未来经营收入类基础资产”、“不动产抵押贷款基础资产”进行了分析研究。
根据Wind资讯统计，截止年12月30日，ABS市场累计发行规模15.9万亿元。其中，信贷ABS市场累计发行规模约5.7万亿元，企业ABS市场累计规模约8万亿元，ABN市场累计发行规模约2.1万亿元，公募REITs市场累计发行规模约.6亿元。就年度新增发行而言，ABS市场新增发行项目1,只，发行规模达20,亿元。由此统计可知，ABS市场发行量巨大，对于交易所的监管而言，其审批速率压力也可想而知。在此基础上，交易所本次也适时推出了分类审核的指引，对计划管理人申报的资产支持证券项目适用优化审核、重点审核等差异化审核安排。
伴随着现代社会的飞速发展，国家对于绿色、乡村振兴、一带一路、科技创新等领域的大力支持，交易所也顺应国家政策，推出了特定品种资产支持证券的审核要求，以从规则上明确各类产品的审核标准，推动及支持相关特定类ABS项目的发行工作。
基于此，本文将以合规对照分析方式对“分类审核”、“特定品种资产支持证券”重点条文进行概括总结。为免歧义，由于上交所与深交所关于此两项的规定实质内容一致，本次以上交所《指引3号》及《指引4号》规定为准进行分析。
一、分类审核合规对照
在资产支持证券审核工作中，交易所结合资产支持证券项目发起人的资信状况、基础资产类别以及管理人执业情况等，对计划管理人申报的资产支持证券项目采取了优化审核、重点审核的差异化审核安排。总体而言，交易所重点
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