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科顺股份：拟发行可转债不超过22亿元
科顺股份（SZ，收盘价：10.39元）4月27日晚间发布公告称，本次发行证券的种类为可转换为公司股票的可转换公司债券。该可转债及未来转换的股票将在深圳证券交易所上市；本次可转债的发行总额不超过人民币22亿元（含22亿元）；本次发行的可转债的存续期限为自发行之日起六年；本次发行的可转债的具体发行方式由股东大会授权董事会与保荐机构（主承销商）确定。本次可转债的发行对象为持有中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司证券账户的自然人、法人、证券投资基金、符合法律规定的其他投资者等；募集资金扣除发行费用后，用于以下项目的投资：安徽滁州防水材料扩产项目，预计需投入金额8.1亿元；福建三明防水材料扩产项目，预计需投入金额2.8亿元；重庆长寿防水材料扩产项目，预计需投入金额1.9亿元；智能化升级改造项目，预计需投入金额2.6亿元；补充流动资金项目，预计需投入金额6.6亿元。
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年实现营业总收入77.7亿，同比增长24.6%；实现归母净利润6.7亿，同比下降24.5%
4月27日晚间，科顺股份发布年度和年第一季度财报。据披露，科顺股份年度公司实现总营收77.71亿元，同比增长24.57%；归母净利6.73亿元，同比下滑24.45%；扣非净利5.72亿元，同比下滑35.42%；基本每股收益0.60元；计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。年第一季度实现营业收入17.35亿元，同比增长18.71%；归股净利0.99亿元，同比下滑40.82%；扣非净利0.82亿元，同比下滑49.20%。
公告称：报告期内，科顺股份实现销售收入同比增长24.57%，净利润较上年同期减少24.45%，主要系业绩保持稳健增长，但沥青、乳液等上游原材料价格大幅上涨，致使生产成本相应上涨，销售毛利率有所下降，以及计提应收款项坏账准备所致。截至年末，科顺股份总资产达.89亿元，净资产49.68亿元，同比期初分别增长32.41%、19.64%。
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科顺股份总市值为.21亿元
截止4月28日，科顺股份股价为9.92元，总市值为.21亿元！股价从最高的21.19元跌到如今的9.9，跌幅高达53%！
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招商证券点评科顺年报以及一季报：
1、22Q1收入保持稳健，利润端承压。
公司21年收入同比增24.57%至77.71亿元，扣非前/后归母净利同比减少24.45%/35.42%，21年计提资产减值损失2.75亿元。分季度看，21Q1-Q4单季度营收为14.61亿元/23.00亿元/19.22亿元/20.88亿元，同比增长81%/24%/15%/10%；22Q1收入同比增19%至17.35亿元；21Q1-Q4单季度归母净利润分别为1.67亿元/3.03亿元/2.03亿元/-71万元，分别同比+%/+16%/-29%/-%；22Q1归母净利同比减少41%。分产品看，21年防水卷材/防水涂料/工程施工收入分别为45.55亿元/16.84亿元/15.28亿元，分别同比增长12.21%/46.24%/54.41%。
2、短期成本费用增加，回款有待加强。
利润率方面，21年销售净利率为8.66%，同比-5.62%；毛利率为28.51%，同比-8.43%。防水卷材/防水涂料/工程施工毛利率为32.73%/22.14%/22.98%，分别同比下滑6.58pct/13.11pct/7.13pct。22Q1销售净利率为5.71%，同比-5.74pct；毛利率为25.74%，同比-6.39pct，公司沥青冬储能力约为3-4个月用量，前期沥青价格大幅上涨致使成本压力上升。费用率方面，21年期间费用率同比-0.36%至14.74%，22Q1期间费用率同比+1.65pct至16.34%，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比增加0.54pct/0.41pct/0.22pct/0.48pct。回款质量上，21年经营性现金流净流入6.11亿元，收现比/付现比为0.88/0.85；应收账款及票据周转率由2.32次下降至2.19次。22Q1经营性现金流净流出10.98亿元，去年同期净流出2.73亿元，收现比/付现比为0.69/1.38。
3、丰泽股份收购完成，探索第二增长点。
公司已完成对丰泽股份合计99.%股权的收购，预计将从3月份起并表。丰泽股份是目前国内同时拥有支座、伸缩装置、止水带三类产品CRCC认证的5家企业之一，//H1净利润分别为万元/万元/万元，毛利率分别为39.22%/39.68%/41.96%。由于铁路高端制造行业门槛较高，丰泽股份竞争优势明显，部分产品国内领先。公司将通过丰泽股份已有的业务渠道继续开拓铁路、公路等基建市场。在基建持续发力背景下，防水材料及支座、止水带、伸缩装置等基建配套产品具有广阔市场前景。本次收购协同效应显著，有利于扩大公司市场份额，加强市场竞争力，以创造新的利润增长点。
4、发行可转债募资扩产。
防水行业提标与BIPV发展将在中长期为防水材料提供需求增量，促进行业集中度提高，公司市占率从年的5.74%提升至年6.16%。公司拟发行可转债募资不超过22亿元，投向安徽滁州/福建三明/重庆长寿防水材料扩产项目及智能化升级改造项目和补流，上述扩产项目达产后预计将新增年产能1.37亿方沥青基防水卷材、万方高分子卷材和26万吨防水涂料。我们预计公司-年EPS分别为0.76元、1.00元，对应PE分别为13.6倍、10.4倍，
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