博迪投资学（第10版）题库资料及解析！
资料全称：博迪《投资学》（第10版）全套资料
部分摘录：
1为什么证券化只能发生在高度发达的证券市场上？
答：证券化通常需要通过大量的金融投资机构如商业银行或投资银行，来集中及重新组合那些原本不流通或流动性较差的资产。为了吸引投资者，证券化要求资本市场具备以下条件：
（1）安全的商业法规体系，较低的税负，较少的管制；
（2）高度发达的投资银行业；
（3）高度发达的经纪和金融交易体系；
（4）高度发达的信息系统，尤其是在财务披露方面。
这些都是一个高度发达的金融市场的必备条件，所以证券化只发生在高度发达的证券市场上。
2在经济中，证券化和金融中介的作用之间有什么关系？证券化过程对金融中介有什么影响？
答：（1）从广义上讲，证券化是指把原本不流通或流动性较差的资产，如金融机构的一些长期固定利率放款、企业的应收账款等，通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，转换成为可流通或流动性较强的资本市场证券的过程；从狭义上讲，证券化是指将债务凭证汇总，以此整体作为担保，发行新的证券，以分散风险的过程。证券化允许借款人直接进入资本市场，通过持有或发行证券从事投融资业务。证券化能够在一些业务范围上与金融中介产生竞争，甚至在某些业务上取代金融中介的核心地位。
（2）证券化将导致脱媒，即它给市场参与者提供了一种无需经过中介机构而进行投融资活动的方法，使金融中介的中介地位受到威胁。例如，抵押支持证券将资金导向房地产市场，而无须银行或储蓄机构利用它们的自有资产提供贷款。随着证券化的加深，金融中介必须增强它的业务能力，改善经营和服务，降低成本，这样才能防止被证券化完全取代。
3尽管我们说实物资产组成了经济中真正的生产能力，但是很难想象一个现代的经济社会中没有发达的金融市场和多样化的证券。如果没有可以进行金融资产交易的市场，那么美国经济的生产能力将受到什么影响？
答：金融市场在现代经济体系中起着重要的作用，如果没有发达的金融市场和金融工具，经济体系的生产能力必定受到巨大影响。
（1）金融市场使大企业聚集大量资金从事投资成为可能。例如，像通用汽车公司，如果不能向一般公众发行股票和债券，筹集资金可能需要很长的时间。
（2）金融资产供应的收缩使得融资更加困难，增加融资成本。资本的高成本意味着低投资量和低增长率。
（3）金融市场能够促进资产所有权的迅速转移，提高资产的流动性，提高人们对资产的需求。如果没有发达的股票二级市场，极少人会投资股票。
4公司通过在一级市场上发行股票从投资者那里筹集资金，这是否意味着公司的财务经理可以忽视二级市场上已发行股票的交易情况？
答：对于财务经理来说，即使公司不需要在某一年发行股票，股市仍然是重要的。股票价格提供了市场评价公司投资项目的重要信息。例如，如果股票价格大幅度上涨，管理人员会得出结论，即市场认为该公司的未来前景是光明的。这对于公司进行诸如扩张公司业务的投资，可能是一个有用的信号。
此外，股票可以在二级市场进行交易，这使得股票对投资者来说更具吸引力，因为投资者知道，只要他们愿意，他们就能够出售自己的股票。这反过来使得投资者更愿意购买股票，从而使公司在股票市场上筹集更多的资金。
5交易所交易基金与共同基金相比，其优势和劣势分别是什么？
答：交易所交易基金相对于共同基金而言有几大优势：
（1）投资于共同基金的投资者每天只有一次购买或出售其基金份额的机会。但是ETF能够持续交易并实现卖空或买空。
（2）不同于共同基金，ETF存在潜在的税收优势。共同基金只能通过卖出证券来应付投资者的赎回申请。如此导致的资本利得税将转嫁到其他的份额持有者手中。但是对于ETF，小投资者可以卖出其持有份额以实现赎回，大投资者则将其持有份额转换为潜在资产组合中的份额，从而赎回不会引发基金发起人的股票出售。
（3）ETF比共同基金便宜。投资者直接通过经纪人买入ETF份额，无需由基金处购买。因此，ETF的营销成本得到了控制，进一步节省了管理费用。
交易所交易基金相对共同基金也有一些缺点：
（1）因为ETF能够像股票一样进行流通交易，所以其价格会由于套利行为而短暂偏离资产净值。
（2）购买共同基金时没有佣金和手续费，而ETF是通过经纪人买入，因此还存在一定费用。
6以下哪几个表述是正确的？
a.风险组合的配置减少，夏普比率会降低
b.借入利率越高，有杠杆时夏普比率越低
c.无风险利率固定时，如果风险组合的期望收益率和标准差都翻倍，夏普比率也会翻倍
d.风险组合风险溢价不变，无风险利率越高，夏普比率越高
答：b项正确。较高的借入利率是对借款人违约风险的补偿。在没有额外的违约成本的完美市场中，这个增量值将与借款人违约选择权的价值相等。然而，在现实中违约是有成本的，因此这部分的增量值会使夏普比率降低。c项是不正确的，因为无风险利率固定时，风险利率的预期回报增加一倍，风险溢价将增加一倍以上但风险组合标准差也翻倍，夏普比率将增加，但具体增加多少依赖于无风险利率的具体水平。
7对下列观点进行评论。
a.如果股票价格服从随机漫步，资本市场就像赌场一样
b.公司前景好的部分可以被预测。根据这一方面，股票价格不可能服从随机漫步
c.如果市场是有效的，你也可能根据《华尔街日报》上的股票名单来选择自己的投资组合
答：a.虽然股票价格遵循随机浸步，且股价变化似乎也符合随机漫步规律，但是在长期，市场风险和资金的时间价值会得到补偿。投资与赌博不同之处在于：在长期，投资者会得到与所承担的风险相应的补偿；而在赌场，玩家将面临不公平的游戏赔率。
b.在有效市场中，任何可预见的公司未来前景已经反映在股票的当前价值中。因此，股票的股价仍然遵循随机漫步。
c.理性的投资组合管理的作用在于确保一个足够分散化的投资组合，来评估投资者的风险承受力和考虑税收问题。
8如果市场是半强式有效市场，下列哪种方式是能赚取异常高交易利润的合理方式？
a.买进低市盈率的股票
b.买进高于近期平均价格变化的股票
c.买进低于近期平均价格变化的股票
d.买进管理团队有着先进知识的股票
答：d。在半强式有效市场中，投资者不可能利用公开可获得信息获得异常收益。市盈率和近期价格变化属于公开的信息。另一方面，具有先进的管理知识的投资者，可以获得异常高的交易利润（除非市场是强式有效的）。
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