11月8日，由每日经济新闻主办的“中国资本市场高质量发展峰会”在深圳举行。券商、公募、私募以及创投各个领域的大佬汇聚一堂，共同聚焦高质量发展这一当下的热门话题。
在主论坛上，国金证券总经理姜文国发表了题为《促转型、迎创新，全面注册制下投行多元化发展初见格局》的主题演讲，指出注册制为券商投行业务带来了机遇也带来了挑战，促进了传统投行业务转型与券商差异化格局形成。
注册制带来三大明显变化
姜文国首先指出，注册制带来了三大明显变化：一是信息披露为中心。目前科创板和创业板已经是注册制，科创板与创业板基于板块定位和创新企业特点，精简了发行条件，设置了多元丰富的上市条件，适应不同成长阶段和不同类型的企业需求，大幅提高板块包容性。
二是定价市场化。科创板和创业板构建了市场化的发行承销制度，对新股发行定价不设任何行政性限制，建立以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制。“注册制实施后IPO估值加速分化，定价效率大幅提升，近期一些新股纷纷破发，从一个侧面论证了注册制定价。”
三是压实中介机构责任。以前中介机构的首要目标是提高发行人上市的“可批性”，也就是要获得审核通过；现在应该是要保证发行人的“可投性”，也就是能为投资者提供更有价值的标的，这对“看门人”的要求实际上更高了。
北交所利好中小券商
但姜文国指出，证券发行注册制为券商投行业务带来的利好逐步显现。具体表现在以下方面：第一，注册制下的科创板、创业板业务为投行贡献了明显的增量收入。他举出了一些数据作为佐证：从年科创板试点注册制落地以来，注册制IPO承销保荐费总金额占全部IPO承销保荐费总金额的比例由年的44.42%，提升至年的62.51%、年1~10月的73.01%。其中年IPO保荐承销费总金额增长.32%，主要增量来自科创板及注册制改革后的创业板的增量。
姜文国因此特别提到了北交所将为券商投行带来增量收入：从目前的观察看，北交所定位于创新型中小企业尤其是专精特新小巨人企业的发展，短期内利好在新三板储备较多的券商，长期看则更为利好中小企业客户储备较多的中小券商。未来将有越来越多目前处于创新层的企业谋求北交所IPO，利好券商IPO业务提升。
目前已有券商错位竞争
此外，姜文国还指出，未来全面注册制后，券商投行蛋糕还将发生深刻变化，投行差异化竞争初现格局：“注册制下新股定价更加考验中介机构的专业能力，市场份额也将向定价能力、销售能力、风控能力强的头部券商集中。”
他特别提到，未来证券行业将呈现“大而全”“小而精”券商共存的局面。目前，国内市场仍缺乏“小而精”的精品投行，但也有些券商错位竞争，走出特色化发展道路。如华兴资本
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