来源：天风国际
前几年，大家对于注册制还比较陌生，但是自打科创板以来，注册制已在科创板、创业板上实行。审核的权力也逐渐下放到交易所，而此次全面注册制改革之后，也就意味着，从当前开始，以后再递交的上市申请，全部都要交给交易所审核。
之所以要推行全面注册制改革，其实就是希望政策监管转变成职能。以前我们的监管，既要核准发行，又要市场监督，在角色上就会有点矛盾。就好比你亲审核通过的公司，结果财务造假，所以难免就会有利益绑定，不利于执法必严。而把IPO和重组的权力交给交易所，那么监管的职责就会变得更加纯粹，因为只需要当好裁判就行。
全面注册制改革，其实当前还只是形似而已，交易所其实也是行政机构，交易所总经理可能还是由证券会任命，所以可能是换一个地方审批，并不会有太大的变化。真正的注册制，得像美国那样，交易所拥有绝对的权力，纯粹市场化决策。并且在海外，交易所本身就是一个生意，市场不好，交易所就会主动的维护自身利益，少发新股。
·中资券商如何成长？
相较于海外投行，中国的证券公司资产规模相对较小，在未来伴随着中国经济发展，后续证券公司规模增长空间较大。在年像：高盛（GS.US）、大摩（MS.US）、野村、瑞士信贷、中信证券，总资产规模占比国家GDP分别为：6.37%、5.17%、7.23%、.02%、1.13%。
从图中也很能直观的感受到，中国头部中信证券总资产规模仅占比1%左右，而瑞士信贷总资产规模为瑞士国家总GDP的1.02倍，虽然主要是因为瑞士信贷主要的业务开展地为美国，在当地仅提供商业银行及部分财富管理业务。但更被大众所熟知的高盛、大摩、野村证券总资产规模基本上为该国GDP总量的5%-10%区间范围内，所以中国的券商资产规模提升的空间较大。
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