去年，14只养老目标基金获批，根据证监会去年3月发布的《养老目标证券投资基金指引(试行)》第三条之规定，养老目标基金应当采用基金中基金(即FOF)形式或中国证监会认可的其他形式运作。
在美国，FOF目前已经成为规模最大的公募基金种类，是美国投资者最常采用的投资方式。但是在国内，FOF刚刚起步，加之国内投资者长期投资的意愿和动力不足，且国内无风险收益率较高，相比FOF具有一定的比价效应，因此FOF目前在国内发展并不顺利。
养老目标基金天然具有长线投资、平滑波动的特性，从长期收益来看，FOF兼顾回撤与收益的科学配比，超越无风险收益率是大概率事件，因此，借助养老目标基金，FOF规模有望获得快速增长。
FOF的概念与源流
FOF(FundofFund)是一种专门投资于其他投资基金的基金。FOF并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。
一方面，FOF将多只基金捆绑在一起，投资FOF等于同时投资多只基金，但比起分别投资，成本大大降低了；
另一方面，与基金超市和基金捆绑销售等纯销售计划不同的是，FOF完全采用基金的法律形式，按照基金的运作模式进行操作；FOF中包含对基金市场的长期投资策略，与其他基金一样，是一种可长期投资的金融工具。通俗的说，FOF也是基金的一种类型，与其他基金在法律地位、基本框架、监管要求等方面并没有什么不同。
20世纪70年代，FOF起源于资本市场最为发达的美国，美国FOF的最初形式是投资一系列私募股权基金的基金组合。
但是，由于私募股权投资基金的门槛较高，把大多数投资者都挡在了门外。于是，就有机构发行了PE-FOF，以此降低投资门槛。历史上第一支证券类的FOF基金，是由先锋基金(Vanguard)在年推出的。
年，也是FOF基金的诞生年。先锋基金推出的这支FOF中，70%的资产投资于股票类基金，30%投资于债券类基金，投资标的均为公司旗下的基金。从当时的销售情况来看，该基金推出后受到了广大投资者的欢迎，先锋基金也因为FOF产品，带动了公司的其他基金产品的销售。到了年末，先锋公司旗下基金规模增长44.23%。
年，美股经历2年的疯狂之后，遭遇了历史上的一次惨重的股灾。股灾的发生也促使投资者开始思考：如何根据市场的不同情况，配置不同种类的基金，规避系统性大风险。在这种情况下，投资者对基金类型也有了多样性的需求；再加上市场的多变性，也使得投资者对基金筛选有了更加迫切的需求，这从客观上驱动了FOF的发展。
同一时期，美国开启了(K)计划，该计划为美国私人企业的养老金计划，主要使用雇员与雇主共同缴纳养老金的模式。养老金为长线投资资金，是市场上重要的机构投资者代表，其对风险高度敏感，而FOF分散风险、追求稳健收益的属性与养老金的追求不谋而合。
因此，从这一个角度来说，(K)计划，无疑刺激了FOF基金的发展。在这些背景和条件下，也使得FOF基金从内在的发展上，有了天时地利人和的条件，FOF的发展也慢慢走上了正轨。
FOF基金的简单分类
按投资的种类：
股票型；固定收益型(债券、货币等)；配置型(大类资产轮动)；另类投资型(私募股权、风投、衍生品等)。
按投资的标的基金分：
纯FOF(基金资产80%以上投资于标的基金，其余自由)；非纯FOF(投资标的对基金的比例不做限制，完全依照FOF基金合同约定)
按所投资标的基金的归属：
内部FOF(FOF管理人投资于管理人自己发行的基金)；外部FOF(与内部相反)；混合FOF(内外结合，并无固定的标的基金范围)。
按投资标的种类：
单一市场FOF:基金资产80%以上投资于某一标的，针对不同的标的，可分为股票FOF、债券FOF、固定收益FOF、货币FOF、指数基金FOF、QDII-FOF等。单一市场FOF，又可分为单策略FOF和多策略FOF。以股票FOF为例，如果只投资于股票量化为策略的基金，就是单策略FOF；如果同时投资于股票量化、股票主观等不同策略，就是多策略FOF。
另类投资型FOF:涵盖范围较广，也是以投资策略或投资目标来划分，如专投PE的FOF、对冲基金FOF、商品期货FOF等。这类FOF的一般目标是让小额资金进入高门槛高专业要求的投资品市场，属“桥梁型”产品。
全市场FOF:是FOF产品中重要的一类，它将资金在股票、商品期货、债券、另类衍生品、固收类等基金等之间的动态调整。此类基金通过配置不同收益率、不同风险的基金，来弥补单一产品在不同市场的周期性、流动性等问题。在成熟市场，全市场FOF早已是主流产品，相信在国内市场也将是一个大趋势。
按投资策略：
主动FOF:根据管理人对市场的判断，自主选择相关的基金，并决定买卖数量、持有时间长短等等。
被动FOF:跟踪某个基金指数，只要相关标的是成份基金，就纳入组合并一直持有。另外，在品种选择、买卖数量、持有时间等方面全部不做主动安排。目前，在FOF发展的初期，做被动式管理的指数FOF有很大的难度。
混合FOF:则是上述两种策略都可以有的产品，如基金指数增强型FOF、“核心―卫星”策略FOF等。
按交易场所：
场内FOF:通过场内交易的方式认购、申购、赎回基金，场内交易价是实时的，与股票交易一样的道理。
场外FOF:通过场外交易的方法买、卖基金，如ETF、分级基金等。
混合FOF:可通过上述两大类渠道认购、申购、赎回、买、卖基金的FOF产品，如在专业投资ETF和分级基金时常常会使用的套利交易。
什么是公募FOF？
公募FOF是按照FOF基金所投资基金的标的属性去做的一个分类，即公募FOF的投资范围限定在公募基金的基金产品当中，与此相对应的则是私募FOF。
公募FOF与私募FOF的不同之处主要在于：公募FOF是大众化理财产品，购买起点低(与公募基金购买起点相同，因各家基金公司而异，从1-元不等)，而私募FOF主要是针对特定人群和合格投资者发售，具有严格的私募属性和购买起点(金融资产不低于万元或者过去三年每年收入不低于50万元人民币的自然人或最近一年净资产不低于万元的单位)，因而不属于普惠金融、大众理财的一种。
公募FOF的优势
注重宏观，降低系统性风险：普通公募基金往往投资于单一资产，专注该类资产的走势变化，并运用策略进行择时择券，深挖投资标的个体投资价值。而FOF更
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