一
各板块发行条件
（一）各板块定位对比征求意见稿进一步明确了各板块之间的差异化定位与不同类型的服务对象企业，具体如下：本次全面注册制改革中，中国证监会与各交易所虽未明确以清单形式列举准入行业，但仍根据注册制试点以来的市场实际情况与政策修订成果，进一步明确了各板块所支持和鼓励的各类型企业上市，有利于企业充分考虑自身主营业务与上市有关规定的匹配程度，并根据实际情况选择合适的上市路径。（二）各板块发行条件中国证监会希望通过本次全面注册制改革统一注册制度与规则，形成统一的发行注册管理办法，北交所注册制制度规则与上交所、深交所总体保持一致。各板块发行条件具体梳理如下：对于非红筹且无表决权差异安排的一般境内企业，各板块的市值及财务指标要求如下：经梳理，主板及科创板、创业板在本次全面注册制改革中，各板块对拟上市公司的主体资格、财务与内控状况、业务状况与人员合规情况等要求已较为统一，而北交所的相关规定也与其他板块的规定基本一致，证监会关于整合深交所、上交所试点注册制制度规则的目标已基本实现。其次，条理清晰，表述明确的上市标准要求也有助于证监会及交易所推进以审核问询为核心的上市前审查工作。同时，本次改革下的市值及财务指标优化，使各板块上市规则与前文所述的板块定位和企业定位互相匹配，优化企业的上市进程并减少其不必要的风险。作为本次改革的重中之重，主板修订后的市值及财务指标形成了“盈利+市值+收入+现金流”的组合，取消了其他要求，推进落实注册制所体现的市场价值导向；主板的所有市值及财务指标均为盈利指标且要求相较于其他板块较高，也体现了“大盘蓝筹”的板块特色。（三）各板块特殊要求除上述发行指标及财务指标外，科创板与创业板还对研发投入、增长率等指标存在特殊要求，具体如下：除主板仅存在有盈利指标外，其他各板块均存在有非盈利指标，其中相较于其他板块，科创板着重体现“科技前沿”与“国家重大需求”，对研发投入占比或绝对金额设立明确门槛，对拟上市企业的科研属性作出了限制，但五项除外情形也体现出本次改革充分考虑企业的实际情况，尤其是拟采用非盈利指标进行上市的科技类企业。此类型企业前期研发投入巨大，但短时间内难以将具体科研成果转化为营业收入，而若不能通过上市等途径补充资金，则研究又将难以完成。科创板拥有最多的上市非盈利指标及特殊要求的除外情形，这将帮助此类型企业顺利渡过较早期的研发时期，步入平稳成长阶段。与之相比，创业板更
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