一直以来，中国香港是境内A股上市公司进行境外融资的主要市场。相对来说，A股上市公司对英国市场的监管机制、交易制度以及投资者结构是比较陌生的。
6月20日，华泰证券GDR在伦敦证券交易所挂牌上市，从而成为沪伦通机制下的首单西向存托凭证，在伦敦市场发行总计的.5万份。在兑回限制期届满后，可以每份转换10股公司A股股票。
今天盘后华泰证券发布公告，称GDR的兑回已达发行总量的50%。记者还从CDR存托行了解到，兑回同时还有出现了两单跨境转换生成的交易，实现了两地市场互联互通的有益实践。
首只GDR发行始末
10月25日晚间，华泰证券发布公告称，GDR存续数量已降至发行数量的50%以下，相当于超4亿股A股已从存托人名下转出可进入二级市场流通，A股充沛的流动性能够平滑境外投资者在兑回限制期结束后选择基础股票所在市场作为退出渠道带来的波动。截至10月24日（伦敦时间），彭博数据统计显示华泰证券GDR场内场外日均交易额达到1,万美元。然而即便如此，A股的流动性优势依然远超欧洲市场。
据了解，华泰证券GDR稳定价格操作人依据存托协议行使了超额配售选择权。行权后华泰证券GDR规模为.5万份，对应A股8.亿份，募集资金总额达16.9亿美元，是伦交所自年以来最大的GDR发行，也是过去两年中资金融机构最大的跨境融资。
在市场流动性上，根据伦交所统计，华泰证券GDR自上市以来，在所有亚洲企业于伦交所发行的证券（包括股票、债券及GDR等）中的累计成交额排名第二，仅次于韩国三星，已成为伦交所交易最为活跃的亚洲证券之一。在伦交所全部GDR日均成交排名中，华泰证券GDR排名第四。
依据沪伦通规则，华泰证券GDR于伦敦时间10月17日结束兑回限制期。次日华泰GDR打开兑回，GDR投资者可以将GDR转换为华泰A股在A股市场卖出。
10月21日起，华泰证券GDR兑回后对应的A股可开始在国内市场卖出，受此影响当日股价下跌5.70%。但这并未影响投资者的信心，沪港通数据显示，北向资金大幅买入华泰证券。
随后2个交易日，华泰证券A股反弹，领涨券商板块，伦敦市场GDR价格也跟随A股价格同步上涨，成交活跃，净买入金额位列市场前茅，总计16.88亿元。GDR与A股之间的价差已连续多日收窄至2%以内，二级市场套利空间已基本不存在，每日兑回规模已快速收缩。
10月23日，据向跨转机构了解，已有境外投资者选择通过转换机构购入A股来生成GDR，并且相关流程已经验证顺畅。沪伦通GDR首次跨转生成标志着通过跨境转换机制真正实现了两地市场的双向转换。
此次沪伦通的业务安排采取了完全市场化的安排。即，发行人发行定价由市场决定，投资者的兑回由其根据投资判断自主决定。
市场观点认为，华泰证券兑回解禁后的市场表现反映了沪伦通跨境转换机制是顺畅和有效的。在兑回解禁后，华泰证券A股的价格迅速企稳并带动GDR价格走高，也反映出投资者更
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