东方证券股份有限公司赵旭翔近期对保利发展进行研究并发布了研究报告《年全年业绩点评：短期结利承压，强化销售-拿地正向循环》，本报告对保利发展给出买入评级，认为其目标价位为18.40元，当前股价为15.19元，预期上涨幅度为21.13%。
保利发展() 核心观点 事件：公司近期发布年年报，全年实现营业收入.2亿元，同比-1.4%；实现归母净利润.5亿元，同比-33.0%。 营收稳健增长，结转项目结构及行业波动冲击损益表。公司业绩下滑主要源于：低毛利项目集中结算，带来开发业务毛利率下滑5.3pct至21.8%、投资收益同比下滑32.4%；计提资产减值损失11.6亿元；以及结转合作项目增多带来少数股东损益占净利润的比例同比提升5.7pct。截至年末，公司合同负债亿，达全年营收的1.5倍，可结算资源充足，未来随着新项目陆续结转，盈利水平有望逐步修复。 销售领跑行业，聚焦核心城市持续优化投资节奏及结构。公司年累计销售金额亿元，同比下降15.1%，优于行业Top10及百强整体水平，销售额排名高居行业第2，市占率提升至3.4%。拿地方面，公司坚持“聚焦+深耕”策略，全年累计新增项目91个，拿地金额亿元，全年投资强度35.3%，同比提升0.8pct。其中一线城市拿地金额占比达34%，长三角、珠三角区域拿地金额合计占比近8成；下半年把握投资窗口期积极扩储，拿地金额占比62%；全年新增住宅货值占比同比提升8pct至93%。高质量的拿地有力支撑公司年销售持续向好，公司Q1累计销售额同比增长25.8%，排名升至行业第一，其中2、3月单月销售额均同比增长30%以上。我们预计年公司将延续“优供货-快回款-强拿地”的正向循环。 财务稳健、融资优势凸显，生态业务有序推进。年公司实现回笼金额亿元，回笼率维持93.4%高位，连续5年保持经营活动现金流为正，三道红线指标维持绿档。全年累计发行公司债+中票亿元，期末有息负债规模亿元，综合融资成本同比下降54bp至3.92%，融资优势凸显。生态业务方面，期末保利物业在管面积达5.76亿平米，巩固非住业态优势，全年营收同比增长26.9%至.9亿元；年内公司与建行合作落地租赁住房基金，资产经营能力有望持续提升。 盈利预测与投资建议 维持买入评级，调整目标价至18.40元。根据公司年报，我们小幅下调了公司营收增速并下调24年开发业务毛利率，同时上调了营业税金率及销售费率，调整公司23-24年EPS预测值为1.67/1.77元（原预测值为1.83/2.15元）并引入25年EPS预测值为1.94元。参考可比公司23年平均估值为11X，对应目标价18.40元。 风险提示：房地产销售大幅低于预期。逆周期政策不及预期。资产减值损失超预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安郝亚雯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.3%，其预测年度归属净利润为盈利.72亿，根据现价换算的预测PE为8.99。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级25家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为20.95。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，保利发展（）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点
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