来源：新世纪评级
作者：研发部
摘要：
年5月，债券市场新增违约主体1家，祥光铜业“21阳谷祥光SCP”交叉保护未获豁免，公司已进入司法重整。展期方面，年5月共有7家发行人债券展期，其中当代投资、世茂股份和金科地产为本月首次展期主体。境外债方面，年5月融创中国、中梁控股等2家中资房企首次发生境外债违约。年5月债券市场其他信用风险事件主要包括被列为失信被执行人、触发投资者保护条款、高管人员违纪调查、涉诉与资产冻结以及预重整等。
一、境内债券违约事件
（一）违约概况年5月，我国债券市场共有10支债券发生违约，涉及违约金额共62.54亿元（其中本金余额共59.5亿元）。违约债券共涉及6家发行人，其中阳谷祥光铜业有限公司（简称“祥光铜业”）超短期融资券“21阳谷祥光SCP”交叉保护条款未获持有人会议豁免，本月首次发生违约。
（二）祥光铜业违约事件年5月5日，祥光铜业“21阳谷祥光SCP”持有人会议包括豁免交叉违约条款议案在内的多项议案均未获投资人通过，该支债券触发交叉违约。“21阳谷祥光SCP”于年12月17日上市发行，发行期限天，发行规模5亿元，票面利率6.5％。此前，主承销商于3月24日披露公司已出现票据违约，从而触发债券交叉保护条款，但祥光铜业未能在10个工作日的宽限期内完成偿付。除“21阳谷祥光SCP”之外，祥光铜业无其他债券存续。
祥光铜业为山东省阳谷县民营企业，实际控制人刘学景对公司持股比例共44.08％。公司主要从事铜冶炼、精炼、制酸及贵金属回收业务，其中阳极铜板冶炼占公司营业收入的一半以上，总体来看毛利率较低，仅为4％左右。从债务来看，祥光铜业债务结构几乎全部集中于短期，短期债务占比达90％以上。截至目前公司未披露年度财务报表。截至年9月末，祥光铜业货币资金余额53.15亿元，但公司货币资金中受限比例较高，流动性压力长期处于较高水平。
从关联方发债情况来看，祥光铜业的间接控股股东新凤翔控股集团有限责任公司（简称“新凤翔控股”）存续公司债券2支，分别为“21凤祥01”、“21凤祥02”。截至目前上述2支债券余额分别为5亿元、3.3亿元，票面利率均为7.5％，将分别于年4月、年7月到期兑付，其中“21凤祥01”已于年4月15日按时付息。
二、境内债券展期事件
除违约债券之外，年5月债券市场共有10支债券展期，展期规模共.12亿元。本月展期债券共涉及发行人7家，其中武汉当代科技产业集团股份有限公司（简称“当代科技”）、武汉当代科技投资有限公司（简称“当代投资”）、上海世茂股份有限公司（简称“世茂股份”）、金科地产集团股份有限公司（简称“金科地产）为本月首次发生债券展期。当代科技于年4月实质性违约，当代投资为当代科技的控股股东[1]。世茂股份此前多支资产支持证券已发生展期。
三、境外债券违约事件
年5月，共有3家中资房地产企业发生境外债券违约，分别为融创中国控股有限公司（简称“融创中国”，.HK）、正荣地产集团有限公司（简称“正荣地产”，.HK）和中梁控股集团有限公司（简称“中梁控股”，.HK），其中融创中国与中梁控股为本月首次发生违约。截至年5月末，融创中国的境内发债主体融创房地产集团有限公司存续债券共.79亿元，中梁控股则无境内关联方债券存续。
四、其它信用风险事件
（一）城投企业
年5月，债券市场共有12家城投企业发生信用风险事件，包括触发投资者保护条款、被列为失信被执行人、公司高管涉嫌严重违纪违法被调查、重大诉讼、资产司法拍卖等，涉及江苏、贵州、云南等地区。
（二）工商企业年5月，债券市场工商企业信用风险事件主要包括财务指标触发投资者保护条款、高管人员违纪调查、诉讼与资产冻结以及预重整等。
具体来看，年5月工商企业信用风险事件中，多与年报披露情况有关，其中贵州广电传媒集团有限公司、大唐山东发电有限公司由于年末资产负债率超过75％触发投资者保护条款，广西博世科环保科技股份有限公司（.SZ）、美尚生态景观股份有限公司（.SZ）因年报信息披露问题收到深交所问询函。在国有企业反腐力度的持续加强的背景下，年5月大航控股集团有限公司、福建省冶金（控股）有限责任公司高管人员因涉嫌严重违纪违法接受调查。此外，年5月当代节能置业股份有限公司、北京市文化投资发展集团有限责任公司涉及重大诉讼，蓝盾信息安全技术股份有限公司（.SZ）向法院提出预重整。
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