来源：杠杆游戏
文
张军（哈工大管理学硕士，项目管理专家，知本咨询项目经理）
编辑
亿亿
年陆续出台的《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》（国资发改革[]号，以下简称“号文”）、《国有科技型企业股权和分红激励暂行办法》（财资[]4号，以下简称“4号文”），是指导国有企业开展员工持股、股权激励的纲领性文件，一批国企据此开展了相应的试点，并取得了显著成效。
但“号文”、“4号文”均未对参与持股的员工人数作出明确规定。
员工持股例外
对于员工人数较多的国有企业，若对关键技术人员、业务骨干和经营管理人员实施充分有效的中长期激励，人数往往会超过人。
很多国企进行员工持股、股权激励的下一步，都是希望登陆资本市场。按照原《证券法》的口径——对于员工持股计划需“穿透计算”股东人数，以及中国证监会关于IPO“首次公开发行企业股东不得超过人的上限”的规定，这类国企在改革实践中，只能大幅压缩参与持股计划的人数，导致激励范围缩小、激励效果不足。
新修订的《证券法》于年12月28日发布，已于年3月1日生效实施。根据修订后《证券法》第九条第二款的规定，“公开发行证券”三种认定情形中的“向特定对象发行证券累计超过人”，增加了内容“但依法实施员工持股计划的员工人数不计算在内”。即，对于原条款中发行对象超过人被认定为公开发行的情形规定了“实施员工持股计划”的例外情况。
基于中国证监会的相关规定，企业所实施的员工持股计划，包括企业通过设立公司制企业、合伙制企业、资产管理计划等持股平台由员工间接持股的安排。
科创板预先实践
对于拟首次公开发行股票并上市（IPO）的企业，未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行证券，将会导致在该事项发生且规范之日起36个月内无法申请IPO的严重后果。
因此，企业需要特别
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