图片来源：东方IC
价格动荡，中票卒。不过这一次，前面需加一个“又”字。
继8月22日义乌国资、东华能源、山西煤化工和天津城建4只中票合计69亿元夭折后，今日又有苏交通取消了规模为20亿元的年度第二期中期票据发行。而这些取消发行的中期票据在公告中给出的理由，不约而同都指向近期波动较大的利率市场。
最新统计显示，今年以来，已取消或延期发行的中期票据共计只。8月初至今，取消发行的中期票据已达21只。业内人士预测称，中票发行市场正迎来取消或延期发行的第二个高峰。今年4月前后，中票取消或延期发行为第一个高峰，仅4月当月取消或延期发行的中票就达65只。
今年中票取消发行近亿
中期票据作为一种便捷、灵活，且具成本优势的直接融资的工具，自诞生起就受到企业和市场的热捧。
不过，近年来，随着我国利率市场化的推进，债券市场利率价格也开始波动，尤其是今年债市利率水平更是呈现波澜起伏，这直接波及到对利率极为敏感的中期票据的发行。
尤其是进入8月份，公告取消发行的中期票据几乎每个工作日都有，最多的一天――8月17日，有5家公司公告取消原计划的中票发行计划，合计规模40亿。而8月18日尽管当天只有4家企业公告取消中票发行计划，合计取消发行中票规模却高达69亿元。
公开数据显示，8月以来，取消发行的中期票据数量已达21只，规模合计报.30亿元。该数据在今年前8个月中，已经名列第四位。如果再考虑到8月还有6个工作日，8月中票取消发行规模不排除还有进一步的跃升。
从3月份开始，中票取消发行规模开始跃升，从3月的亿元跃升至4月份的高峰.5亿元，随后下降至5月份的亿元。进入6月，中票取消发行创出地量，仅67亿元。
值得一提的是，中票成功发行规模与夭折发行规模相关性并不特别强。以今年中票取消发行最多、最少的4月和6月为例，对应的当月中票成功发行规模分别为.3亿和.5亿元。
需要强调的是，从今年来取消发行的只中票来看，规模合计达.7亿元，其中不乏债券评级和主体评级都是AAA的中票。券商中国记者统计显示，只取消发行的中票中，债券评级和主体评级都是AAA的中票有30只，合计规模报亿元。
不过，根据中票发行规则，取消发行后，只要在注册有效期内，发行人还可另择时机重新发行。
夭折的中票和一天一个价
“价格波动太大了，真的是一天一个价。不少企业嫌（发行）价格高，最近都取消发行了。”一名城商行投行部人士告诉券商中国记者。
市场确实给出了佐证――以AAA级三年期中票发行利率为例，从8月17日的4.70%，飙升到了8月21日的5.98%。也就是说，仅四天时间内，3A级中票的发行价格就整整抬升了1.28个百分点。
需要说明的是，发行价格剧烈波动几乎成了今年的常态，尤其是今年年初，1月和2月中旬都出现过10天左右整整3个百分点的波动区间；这两个月，恰恰是中票的发行低谷，1月份只有17只发行，而2月份只有24只发行；规模分别只有亿和.4亿元。
如图所示，5月份发行价格波动频繁且处于今年以来的高位。券商中国记者提取wind数据显示，当月的中票发行量亦只有38只，发行规模亿元。
而经历了5月低谷以后，从6月开始，短融、中票等债权融资慢慢回暖。6月发行中票79只，规模上升到了.5亿元；而7月进一步扩容，当月共发行中票只，规模创出了今年以来的次高峰.3亿元（最高峰是3月，亿元）。
至于为什么进入下半年中票走出回暖势头，民生银行首席研究员温彬向记者分析了两点原因：一是中票的到期收益率有了较大规模的回落；二是银行贷款成本有所上升。
“这其实是一种跷跷板效应。企业会比对从银行贷款和发债的融资成本，哪个低就选择哪种融资方式。相较于5月以前，从6月开始我们能看出总体的债券融资规模是上升的。而且我个人的看法是，债券融资会进一步保持回升态势。”温彬说。
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