来源：中证报
●本报记者王方圆
Wind数据显示，截至6月13日，今年以来商业银行累计发行债券数量达只，合计发行规模超亿元。
业内人士预计，年下半年，国有银行将开始发行TLAC非资本债券，由于TLAC非资本债券与二级资本债券皆可满足TLAC要求，且TLAC非资本债券成本略低，预计将对二级资本债券的发行形成替代效应。
大型银行担当发行主力
Wind数据显示，截至6月13日，商业银行今年以来已发行67只商业银行债券、42只商业银行次级债券，发行规模分别达.57亿元、.50亿元。其中，大型银行担当发行主力。在次级债券中，农业银行、中国银行今年以来发行的永续债规模均为亿元，工商银行也发行了多只二级资本债券，合计发行规模达亿元。
还有多只债券发行在路上，合计发行规模超亿元。6月7日晚间，农业银行发布公告称，该行已获准在全国银行间债券市场公开发行不超过亿元人民币二级资本债券。同日，建设银行发布公告称，该行获准在境内发行不超过亿元人民币无固定期限资本债券，境外发行不超过30亿美元无固定期限资本债券。
中国债券信息网显示，目前建设银行已发布年二级资本债券（第一期）发行公告，拟于6月15日发行亿元二级资本债券。此外，民生银行将于6月14日发行年第一期无固定期限资本债券，规模达50亿元。
值得一提的是，今年以来商业银行发债规模较去年同期明显增长。数据显示，年1月1日至6月13日，商业银行累计发行债券达只，累计发行规模达.7亿元。
TLAC非资本债券
发行有望放量
商业银行密集发债与资本补充需求强烈有关。银保监会数据显示，截至年一季度末，商业银行资本充足率为15.02%，较年末下降0.11个百分点。分机构类型看，除大型银行资本充足率较年末有所上升外，股份行、城商行、农商行资本充足率均较年末有所下降，分别为13.59%、12.82%、12.33%，存在较大的资本补充空间。
就次级债券来看，据中信证券固定收益团队测算，预计年上半年商业银行次级债券发行量或将达到亿元。招商证券首席银行分析师廖志明在报告中测算，展望年-年，银行资本工具及TLAC债券净发行需求约2.9万亿元，年均净发行约0.97万亿元。此外，预计商业银行每年还有数千亿元通过可转债、定增、配股、IPO来补充核心一级资本的需求。
对于债券投资者而言，华泰证券固定收益团队表示，建议 据廖志明团队测算，年下半年，国有银行将开始发行TLAC非资本债券，预计将对二级资本债券的发行形成替代效应。
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