来源：河马财经研究
——世界上本没有路，走得人多了也变成了路
《证券法》新法的颁布正名和认可了年以来的公司债券审核的“注册制”，不是新法推动了公司债券的注册制，而是公司债券近几年的蓬勃发展推动了《证券法》新法的修订。
自年以来，证监会简政放权，面向合格投资者公开发行公司债券简化核准程序，由上交所、深交所对公司债券进行上市预审核，证监会对公司债券申请文件不再审核，仅依据交易所的预审核意见作出行政许可决定。
新法实施，规定全面实行注册制，那么对目前的公司债券审核是什么程序呢？新法来了，公司债券审核何去何从呢？
一、预审核制度实质上是“注册制”
（一）交易所预审核并出具预审核意见
发行人向沪深交易所提交公开发行并上市的申请材料，交易所对申请材料进行上市预审核，并分别向发行人和证监会出具预审核意见。
向证监会出具预审核意见，说明公司债券上市申请方案，并向证监会作出明确的审核意见，供证监会作出行政许可参考。
（二）发行条件和上市条件一并在交易所预审了
《证券法》规定公司债券上市条件由交易所审核，发行条件由证监会审核，同时规定上市条件高于发行条件。交易所目前对上市条件的审核，实际上是对发行和上市条件的一并预审核。
交易所预审核意见是针对发行条件和上市条件的意见。针对发行人是否符合发行条件和上市条件，向发行人作出多轮反馈，以信息披露的真实性、准确性、完整性为核心，要求发行人和承销机构完善申请材料和信息披露。
（三）证监会简化行政许可
发行人和承销机构收到交易所的上市预审核意见后，正式向证监会提交行政许可的申请，由交易所代为受理行政许可申请并传送给证监会。
证监会受理行政发行人的行政许可后，以交易所预审核意见为依据，起草行政许可签报。证监会印发了行政许可的批文后，再由交易所转送给发行人。
从上文可以看出，发行人向上交所提交公司债券申请文件，上交所对发行条件和上市条件进行预审核，并以“信息披露”为核心进行反馈并完善申请材料，撰写审核报告出具预审核意见提交证监会，证监会依据交易所预审核出具行政许可，并明确证监会与上交所不会存在双重审核。
以上流程似曾相识，这与注册制的流程与理念已经非常逼近了，或者说已经是在旧证券法无法及时修订的前提下，顺应债券市场发展变通实施了注册制。
那么《证券法》新法实施后，现行的公司债券审核会有什么调整和变化呢？
二、《证券法》新法对公司债券审核的影响
（一）重新定义证监会行政许可职责
证监会部门规章《公司债券交易与管理办法》，是公司债券的“圣经”，这个规章承接了证券法与市场的衔接，明确了证监会和交易所的权力分配，对公司债券发行交易与转让等作出了指导性的规定。
《证券法》新法颁布以后，此规章需要重新定义和分配证监会与交易所的职责。
公司债券交易与管理办法需要将“注册”流程纳入进来，变更为公司债券“注册”管理办法。证监会仍然有行政许可的职责，但是已经由“核准”变为“注册”许可，同时还会重新制定公司债券“注册”流程。
小编推测，证监会行政许可批复会去掉“核准”字样，增加“注册”字样。《证券法》老法明确证券发行实行核准制，虽然公司债券年实质上实行了注册制，但是形式上证监会的行政许可仍然是《证券法》旧法下“核准”的行政许可；
《证券法》新法实施后，证监会的行政许可将会是“注册”的许可。以下是目前现行的核准制的批文以及科创板注册制的批文对比。
（以上文件图片来自证监会
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