摘要：RegulationA+会成为未来主流融资新模式吗？前言在各方监管的压力和层出不穷的骗局下，ICO市场自年下半年由热转冷。根据最新的数据，于年11月，ICO市场的全球总融资额仅3.5亿美金。与此同时，越来越多的公司通过发行证券型通证进行融资。由FinTech4Good统计，截止年11月底，全球证券型通证发行已有80例整，其中有77.5%的证券型通证(STO)都在美国发行。在美国证券型通证的发行和流通都应在证监会注册备案，除非符合相应的四项豁免条件。此报告旨在为想要在美国发行证券型通证的企业提供证券型通证发行的具体信息，并对已成功发行证券型通证的个别案例进行分析。我们在所有已发行和正发行的证券型通证中，针对四项豁免规则，分别选取了已经发行并通过的案例进行分析。案例的选择并不基于任何商业模式或运营成果。在美国发行的证券型通证主要根据四项证券发行的豁免规则：RegulationA+、RegulationCF、RegulationD和RegulationE。在这一部分，我们将提供RegulationA+发行的信息和案例分析。另请注意，本文并不用于任何投资建议或商业推广，也不作为对文中题到的任何公司/案例的背书。RegulationA+官方指南RegulationA+是向公众发行证券的豁免条例，通常也被称为“小IPO”。规则A+发行分为两个层级：第一级(Tier1)和第二级(Tier2)。第一级(Tier1)允许发行人在12个月内筹集至多万美元；第二层(Tier2)允许发行人筹集至多万美元。对于不超过万美元的发行需求，公司可以自由选择按照Tier1或Tier2的要求进行。RegulationA+发行的发行范围和限制条件1、符合资质的发行人及证券RegulationA+下的通证发行只适用于在美国和加拿大运营的公司。此外，资产抵押型证券不属于符合资质的证券之列。2、发行限制及二次销售第一级规则额允许发行方在12个月内发行至多2,万美元的债券，其中属于发行方附属机构的份额不应超过万美元。第二级规则适用于在12个月内发行不超过5,万美元的债券，其中属于发行方附属机构的份额不应超过万美元。3、投资限制非认可投资者在第二级发售中购买股份的限额为:(a)自然人年收入或净值的较大一方的10%；或(b)非自然人在最近一期会计年度的收入或净资产n的较大一方的10%。4、整合发行然而，RegulationA+为发行人提供了一个避风港，即根据RegulationA+进行的证券发行不会与先前的发行、证券出售或随后的发行相结合。5、对于第12(g)条例的处理第二层下的证券发行者须雇用根据《交易法》Section17A在委员会注册的转让代理人的服务，以申请有条件豁免委员会注册。RegulationA+下的发行方1、目标资金公司募集资金不超过万美元2、投资者群体接受合格投资者和非合格投资者，希望面向更广泛投资者群体的公司可通过发行小型IPO筹集资金3、声誉RegulationA+下的通证发行可以让融资公司树立品牌形象和声誉。那些有雄心提升自身知名度的公司将选择RegulationA+注册豁免。RegulationA+发行案例分析——StartEngineSTO相关信息介绍1、公司介绍StartEngine是一个众筹平台，亦是一个ICO和STO的发行平台，为创业投资提供渠道。StartEngine成立于年，已经帮助近家公司根据四项豁免规则进行股权众筹或ICO筹集资金。根据公司的财务报告，StartEngine在最近一个财年实现了2,,美元的收入。在美国证券交易委员会(SEC)和美国金融监管局(FINRA)批准其成为经纪自营商和另类交易系统后，StartEngin计划开发运营二级市场平台。因此，StartEngine打算通过规则A+的豁免发行融资1万美金。2、StartEngineSTO基本信息RegulationA+发行：第二级普通股(通证)：不超过1,,份，没有投票权发行价：$10每股最小投资额：$最小投资额优先股(通证)：不超过1,,份发行价：$8.8每股最小投资额：$,最小投资额StartEngine目标筹集至多1,万美元。普通股和优先股的股份将以通证的形式记录在Ethereum区块链上。3、StartEngineSTO相关服务提供商股票保管人：PrimeTrust交易代理商：StartEngineSecure法律代表：CrowdCheckLaw会计师：ddmckennon公司未聘请委托销售代理人或承销商。该公司将利用其现有网站
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