央广资本眼记者岳玥实习生张紫薇北京报道“企业和发行人要‘讲清楚’、中介机构‘核清楚’、投资者要‘看清楚’”，近日，《中上协会客厅》迎来第二期录制。围绕“投资者保护”这一主题，全国股转公司总经理、北京证券交易所总经理隋强分享了北交所的制度设计安排。
“投资者保护工作是一个系统性、持续性的工作。它是中国证监会的职责，是交易所的职责，是中介机构的职责，也是我们市场参与主体自我管理、自我服务的职责，几个方面缺一不可。”隋强表示，北交所在具体制度设计中，设立投资者准入门槛、强调抓好“三端”释放、在交易运行管理方面设立价格稳定机制以及采用多元退市制度。
全国股转公司总经理、北京证券交易所总经理隋强
北交所服务对象是创新型中小企业，特点是量大面广、成长性强、创新冲劲大、不确定性比较高。北交所在整个信披环节更强调针对性、一致性和可理解性。“让投资者看明白，这一点很关键。”隋强如是说。
“创新型中小企业对资本市场服务的要求更高、需求更多、差异更显著，表现为小而美、小而特、小而新，所以用传统的信息披露方式和过去的眼光进行评价明显不合时宜。”隋强认为，这对北交所和新三板，以及市场各方都是全新的挑战。
隋强透露，4月份开始上市节奏将陆续提高。希望今年北交所能够实现发行上市的常态化。同时，年的主要任务是扩大规模，提高上市公司的“质”与“量”。
制度设计抓好“三端”释放
“发行人要把自己‘讲清楚’，中介机构要把发起人发行的股票‘核清楚’，在信息披露环节和发行上市环节，有效的信息披露让投资者‘看清楚’。”隋强在节目中提到，北交所在具体制度设计中贯彻投资者保护理念，强调抓好“三端”释放。
“投资者保护工作是一项系统性、持续性的工作。它是中国证监会的职责，是交易所的职责，是中介机构的职责，也是我们市场参与主体自我管理、自我服务的职责，几个方面缺一不可。”隋强指出。
在企业和发行人端，北交所通过细化完善相关规定，增强信息披露针对性和有效性，切实维护投资者知情权。“北交所实行的是注册制，发行人要把自己讲清楚，有效的信息披露让投资者看清楚。”
除此之外，在公司治理方面，通过约束关键主体，严禁资金占用和违规担保、防范不当关联交易等，切实保障中小投资者合法权益；通过丰富独立董事发表意见情形、实施累计投票制等，畅通中小投资者参与渠道。在停复牌方面，要求上市公司不得利用停牌替代信息保密，贯彻“少停、短停、分阶段停”的原则，保障投资者交易延续性。
在中介机构端，“北交所在制度设计中，强调更好地压实证券公司在经纪业务条线方面服务和教育投资者的职责。”隋强表示，在我们国家，证券公司代理股权买卖，所以中介机构既有开户的责任，更有投资者服务的责任。
据悉，北京证券交易所、全国股转公司于年12月31日发布《证券公司专业质量评价指标及计算方法》及《证券公司执业质量负面行为清单》，自年1月1日起施行。
在交易所端，北交所专门成立投资者服务部，专门管理市场的投资者教育工作。此外，“督促我们的上市公司，特别是关键少数比如说董事会秘书、实控人、董事长、总经理要认认真真地履行好和投资者相互交流、相互沟通的责任。”隋强强调。
信披更强调针对性、一致性、可理解性
数据显示，当前全市场合格投资者户数超万户，日均参与北交所交易户数是改革前精选层的3.49倍。
“在北交所市场参与结构中，万的个人投资者是主力。”隋强在节目中介绍到，从投资者群体、投资人结构和市场文化的角度来看，中国资本市场最大的国情是：拥有全世界最庞大的个人散户群体。
“在证券市场的建设发展的过程中，怎么让这些中小投资者有序地参与这个市场，而且有所得、有所获，这是特别重要的问题。”隋强认为，交易所要在市场建设的各个环节要把投资者保护理念贯穿始终。
北交所定位于服务创新型中小企业。“中小企业的市场特点或风险特征有别于传统的规模以上成熟企业。”隋强表示，这类企业在注册的过程中坚持以信息披露为核心，让各类的主体能够清楚地揭示风险，让投资者看明白，让其愿投、敢投，这是非常关键的。
“北交所服务对象的内涵和外延比‘专精特新’要广。”隋强详细地介绍了创新型中小企业的共同特点：量大面广、成长性强、创新冲劲大、不确定性比较高。
目前北交所上市公司中，战略新兴产业、先进制造业、现代服务业等占比87%，平均研发强度达4.5%。
“这些公司都很‘性感’，小而美、小而特、小而新，所以用传统的信息披露方式和过去的眼光进行评价明显不合时宜。”隋强认为，创新型中小企业对资本市场服务的要求更高、需求更多、差异更显著。这对北交所和新三板，以及市场各方都是全新的挑战。
北交所在整个信披环节更强调针对性、一致性和可理解性。“让投资者看明白，这一点很关键。”隋强如是表示。
提供“管家式”直连服务
“在开户环节就要把市场的规则和规矩讲清楚，充分地揭露风险，防止投资者无知犯错、无知受损。”隋强表示，要让个人投资者、机构投资者形成很好的自我认知，在充分了解市场的基础上参与这个市场。
交易所内部新设投资者服务部作为投资者保护的统筹部门，进一步优化分工协作工作机制，提升投资者保护工作效率。外部进一步加强与派出机构、会管单位、新闻媒体的工作联动，推动形成投资者教育和服务的工作合力。
同时，进一步强化上市挂牌公司日常监管和服务。“我们比较重视：怎么处理好和上市公司、和投资人之间的关系，怎么帮助他们深入地参与这个市场、了解市场、按照市场规则办事。”隋强介绍了北交所推出的“管家式”直连服务机制。
所有的监管信息能够直达北交所上市公司及近家挂牌公司，实现监管直达，做好日常业务“指导员”、监管规则“解读者”、改革政策“宣传兵”，增强企业规范发展内生动力。“在这个过程中，我们要解决的另外一个问题是：防止交易所、保荐人和保荐机构与上市公司之间信息不对称的问题。”隋强解释，希望他们能尽快熟悉市场、了解市场。
同时，北交所加大交易监管和违法违规处理力度。强化对二级市场运行的交易监管，从快处理违规线索，及时采取公开问询、发函
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