来源：同花顺
事件2月1日，证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见。
发行上市审核注册机制优化，证监会职能转变，主板交易制度改革本次全面注册制改革主要看点如下：（1）保持交易所审核、证监会注册的基本架构不变，加强证监会对交易所审核工作的统筹协调和监督，审核、监督分离；(2)证监会在20个工作日内对发行人的注册申请作出是否同意注册的决定;(3)主板交易制度变革。新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变；优化盘中临时停牌制度；新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。
全面注册制靴子落地，资本市场生态优化注册制作为资本市场发行制度的重大变革，意义深远。注册制改革是落实我国创新型驱动战略、实现经济高质量发展的必然选择。注册制降低盈利硬约束，提升包容性，鼓励符合国家产业战略方向、拥有核心技术的中小创企业通过资本市场融资，发展壮大。完善以注册制为核心的资本市场基础制度，有助于促进经济转型和产业升级，有利于要素资源向科创等高效率高活力领域聚集，助推经济高质量发展。资本市场估值优化，价值投资受到青睐。实施注册制改革，上市周期缩短，融资效率提升，IPO供给增加，“壳资源”的稀缺性弱化，市场化定价，优良的上市企业为投资者青睐，价值投资理念受到重视。多层次资本市场体系建设完善，融资功能进一步增强。主板注册制改革后，定位大盘蓝筹，与其它板块错位发展，功能互补，推进我国多层次资本市场体系建设进一步完善，服务实体经济质效提升。
注册制重塑投行业务模式，“投行+投资”联动模式丰厚券商盈利空间注册制改革显著撬动IPO规模增长。年，证券行业股权融资规模.61亿元，四年年均复合增速8.66%；其中IPO融资规模.86亿元，四年年均复合增速43.65%。科创板、创业板项目是助推IPO规模大增的主要驱动力。年，科创板、创业板IPO融资规模合计占比73.56%。受益规模驱动，投行业务收入显著增长。年，证券行业实现投行业务净收入.83亿元，三年年均复合增速23.67%。年前三季度证券行业实现投行业务净收入.25亿元，同比进一步增长6.29%。随着主板注册制落地，投行业务利润空间将得到进一步释放。跟投制度设立，优化券商盈利模式，“投行+投资”推升券商ROE增长。注册制实施，拓宽了PE、VC退出渠道，缩短项目周期，提升资金使用效率，促进投资-退出再投资的良性循环。
注册制下综合服务能力强的头部券商以及精耕细分领域的中小券商充分获益注册制发行背景下，定价能力和综合服务能力面临更高考验。在定价环节，传统定价模式被打破，市场化定价，估值定价能力成为投行的核心竞争力。投行定价的专业性对项目发行、费率、跟投收益都有一定影响，是决定投行服务质效和打造券商品牌形象的基石。科创板和创业板成功引入跟投制度，对券商资本实力、投资管理能力、协同也提出了更高要求，倒逼券商强化综合服务能力。项目储备丰富、机构客户优势明显、综合服务能力强的大型综合券商以及精耕细分领域的中小券商有望深度受益。
投资建议全面注册制落地，券商投行、创投深度受益。券商投行生态重塑，“投行+投资”模式推动券商ROE增长。建议 风险提示市场波动对业务影响大的风险；政策推进不及预期的风险。
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