2月17日，全面注册制正式实施。在全面注册制下，市场生态将如何变化？投资者将面临怎样的机遇与风险？尤其是伴随着市场生态的变化，投资者“上车”应注意哪些风险？新京报贝壳财经记者就该系列问题，采访了南开大学金融发展研究院院长田利辉、民生证券策略首席分析师牟一凌、银华基金基金经理王帅等多位业内资深人士。
全面注册制下，市场风格会如何变化？
牟一凌，民生证券策略首席分析师。
牟一凌：推行全面注册制，本质是把选择权交给市场，但并不意味着监管和约束就会放宽，反而上市流程会变得更为透明和可预期，寻租空间变得越来越少，市场“优胜劣汰”机制将会被强化，尽可能实现价格发现的功能。在上述背景下，市场给予上市公司的估值将会趋于合理，拥有良好持续经营能力、公司治理更为完善的公司将会发展壮大，反之基本面较差、依赖于概念炒作的公司会被淘汰。在全面注册制下，市场风格会更加有利于绩优股，即基本面良好以及具备一定成长性的公司，其估值处于相对稳定但被低估的水平，能够经受住各种因素的冲击。
王帅，银华基金基金经理。
王帅：全面注册制改革的重点是沪深主板，主板要突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。从市场风格变化来看，全面注册制更利好业绩稳定、公司治理完善的大盘蓝筹，相对利空中小市值、壳公司、垃圾股等。
抓住改革红利，如何选板块和个股？
牟一凌：投资者可根据主板、创业板和科创板重点支持的不同上市公司类型进行选择。主板主要服务于成熟期企业，突出“大盘蓝筹”特点；创业板着重服务于成长型创新创业企业，根据最新创业板指的成份股来看，主要集中于电力设备及新能源、医药生物、电子等高端制造板块；科创板则侧重于六大新兴行业，包括信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药。投资者可根据自身风险承受能力以及投资偏好，选择不同板块和个股。此外，全面注册制对于券商的影响也不容忽视——从IPO（首次公开募股）规模来看，年之后出现明显增长，年的首发家数创历史最高（家），而年的首发募集资金规模创历史新高（亿元）。
随着全面注册制铺开，IPO规模大概率有增无减，这有利于做大保荐业务的蛋糕。但由于券商之间的保荐业务竞争激烈，投资者不能忽视保荐业务净利率下行的风险，业务量的增长是否能够弥补毛利的下降仍有待观察。
王帅：从板块投资来看，随着全面注册制落地，企业一二级融资循环更加通畅，券商作为连接一二级市场的重要主体，深度参与企业的发行、定价、承销、上市等环节，或将提振券商投行和PE（私募股权基金）等业绩。注册制改革利好券商板块，尤其是优质龙头券商。科技股伴随上市公司队伍的扩容，整体估值或有所折价，但符合国家战略发展方向的优质细分龙头科技公司有望获得更高估值，在全面注册制推动整体市场估值提升以及中国特色估值体系的建设下，国有上市企业估值有望修复。
投资者应注意哪些风险？
田利辉，南开大学金融发展研究院院长。
田利辉：全面注册制下，我国资本市场实现有进有出和优胜劣汰，炒作风险显著提高，意味着市场风格会更加
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